金色观察丨Pantera Capital合伙人：一文读懂去中心化固定利率加密借贷协议

雍和比特币 金色财经 区块链5月25日讯 在曩昔的几个月中，去中心化金融（DeFi）现已引起了干流范畴的广泛爱好，越来越多一般人也开端测验探究各种DeFi运用，并希望运用这种面向用户的去中心化协议替代功率低下的传统金融产品。现阶段，固定利率债款商场在当今金融国际中发挥着无足轻重的效果，固定利率告贷在全球假贷商场上占有相当大的比例，在这种假贷服务中，利率在整个告贷期内均坚持不变。由于已知利率的预先设定的，因而固定利率告贷的危险较小，因而招引了许多规划更广、时刻更长、危险更低的用例。现在，越来越多人希望将这种传统金融产品形式“套用”在加密职业。为此，Pantera Capital合伙人Paul Veradittakit特别撰文剖析了去中心化固定利率加密假贷协议，下面就让咱们一同来看看吧。不行否认，现在商场上大多数去中心化金融假贷协议供给的都是可变利率假贷，也便是说告贷利率会在告贷期限内发生改变。有的去中心化金融告贷协议的告贷利率动摇规划乃至在2％至65％之间动摇，由于这种高动摇性和对利率的低决心，起浮利率告贷一般被认为具有危险。有问题就有解决方案，现在针对区块链上的加密钱银，呈现了一种去中心化固定利率定时告贷协议。用户能够运用安稳币向协议借入和借出资金，或是供给流动性。并且这类协议供给的年化收益率一般都十分具有竞争力，能到达6-7％。因而，比方这样的去中心化固定利率加密假贷协议是十分有希望成为最重要的去中心化金融运用之一的。去中心化金融固定利率假贷协议是怎么运作的以Notional Finance为例，一般这种去中心化固定利率假贷协议会在原生代币和支撑的财物之间布置几个流动性资金池，并运用自定义主动化做市商（AMM）支撑固定利率告贷。告贷人能够从此类协议中提取财物，作为交流，他们能够取得相关加密钱银的代币负余额（相同根据固定利率）。在到期日时，代币余额会要求告贷人向协议返还等额的相关加密钱银。告贷人在去中心化固定利率假贷协议中提取财物时，一般需求设定一个到期日，与告贷人不同的是，作为交流，他们得到的是代币负余额，负余额巨细与告贷人在到期日时有必要依照固定利率付出的总金额成正比。到期日之后，代币余额实质上便是告贷人有责任供给等量相关加密钱银的根据。相同地，放贷人能够将财物存入此类协议中，作为交流，他们能够取得与加密钱银相相关的原生代币（也根据固定利率）。在到期日时，贷方能够换回这些代币以获取等量的相关加密钱银。放贷人一般在将财物存入去中心化固定利率假贷协议后，也会设定一个到期日，然后就能收到与存入财物价值相相关的原生代币。告贷人开始收到的代币数量与他们存入的加密财物数量成正比，也便是说，只需在到期日时（或之后），告贷人就能够把手中持有的代币按1:1的比例换回为开始投入的加密钱银，然后还能拿到固定利息收益。不仅如此，原生代币总是“成对”发生的，一方是财物（即贷方代币），另一方是负债（即借方余额），这意味着财物和负债在整个生态系统中的净额为零。为了促进这些固定汇率、以及代币和相相关的加密钱银进行有用兑换，此类协议还会运用几个流动性资金池。每个流动性资金池都持有原生代币与其相相关的加密钱银，这意味着每个流动性资金池都对应于特定的加密钱银和特定的到期日期。代币的比例和在流动性资金池中的加密钱银数量都会跟着到期日的接近而改变，经过这种方法来匹配与固定利率相对应的比率。正常情况下，为了办理这些流动性资金池，协议还会运用自己的主动化做市商（AMM），并经过自定义增强功用（比方动态曲线敏感性）来协助安稳利率并削减滑点（削减存款或取款对实在利率的影响）。一般，此类协议会支撑几种安稳币进行假贷并供给流动性，在告贷期限内，假贷利率均是固定的。可是针对告贷规划、挑选的基础安稳币、告贷期限长短不平等假贷条件，假贷利率也会有所不同。值得一提的是，有些去中心化固定利率假贷协议还在去中心化金融范畴里推出了全新用例——固定费率假贷服务。该服务受到了不少用户的欢迎，尤其是那些讨厌危险、不想承当长时刻债款的用户。此外，一些协议上还推出了一些固定利率告贷的运用程序，首要包含：为新的DeFi项目供给早去可继续流动性；为低危险低报答买卖战略供给资金；将加密财物用于还清房子典当告贷等个人用处。这种根据固定利率的定时去中心化告贷协议一经发布就已得到了广泛运用。一些协议的锁仓量价值乃至已超千万美元，处理的告贷资金也到达了百万级水平。去中心化固定利率假贷 vs. 中心化金融固定利率假贷咱们知道，在传统金融形式下，人们需求运用法定钱银持有和交流告贷财物，而根据“中心化金融”形式的加密告贷组织运用的则是加密钱银。现在，商场上现已有一些加密项目经过“中心化金融”方法为用户供给固定利率加密告贷服务，其间告贷组织有用地发挥了效果，他们扮演的人物与中心银行十分类似。不过，根据“中心化金融”形式的加密假贷协议仍然存在一些关键问题，比方：可拜访性较低（与当时大多数传统银行服务存在的问题类似）；透明度差；存在巨大的买卖对手危险（任何一个假贷服务署理方都或许在金融买卖中违约）。因而那些根据“中心化金融”形式的加密告贷署理方或许在金融买卖中存在违约危险。去中心化金融与中心化金融存在较大差异，尤其是去中心化固定利率假贷协议，一般具有透明化、主动化以及流动性等特色。通曩昔中心化假贷服务，买卖对手的危险能够被大幅下降。此外关于资金运用方法，告贷人和告贷人都能有充沛的预见性，并且告贷利率和参数一般由用户社区而不是中心组织操控。固定利率告贷 vs. 可变利率假贷现在，美国债款商场的总规划估量为46万亿美元，全球债款商场总规划估量为128万亿美元，相比之下去中心化金融告贷协议的未偿债款总额只要约190亿美元。开篇也提到了在去中心化金融范畴之外，大多数债款商场都是由固定利率告贷所驱动的。固定利率告贷是以固定的、不变的利率供给的告贷，由于这种告贷合约能让告贷人和告贷人对自己的告贷和还款更有决心，因而能够下降危险，并能够拟定长时刻战略和杠杆买卖头寸，而这也是为什么固定利率告贷在很多经典金融用例中占主导地位的原因。而在去中心化金融范畴里，大多数假贷协议供给的都是可变利率假贷，相关假贷产品的利率在告贷期限内随时或许会发生改变。假如想要运用这些假贷协议，只能持有或是兑换加密财物，因而一旦加密钱银商场呈现较高动摇，一般会引发这些假贷产品利率呈现巨大震动，然后导致可变利率告贷危险被进一步扩展，假如您想通曩昔中心化金融假贷取得长时刻出资报答，那么这种可变利率假贷产品其实并不牢靠，极高的动摇性，关于那些寻求低危险和牢靠出资的一般出资者而言，并不是他们希望看到的。因而，只要假贷协议供给了固定利率假贷服务，才干招引更多传统的非加密用户，用例规划才干有所扩展。也只要这样，加密钱银才干更好地运用于金融债款商场。去中心化金融范畴里的告贷用例在去中心化金融范畴中的固定利率加密假贷协议受到了不少用户的欢迎，尤其是那些讨厌危险、不想承当长时刻债款的用户。比方，传统告贷组织便是受益者之一，这些组织是以固定利率向客户付出报答的，因而他们一般更喜爱以固定利率告贷。起浮利率告贷或许会危害这些公司的利润率，并在其商业形式中引进严重危险。此外，贸易公司也更喜爱固定利率而不是起浮利率进行假贷，由于这种形式能够为更牢靠且低报答的买卖战略供给资金；尽管固定利率的预期报答或许较低，但高动摇的利率或许会让公司堕入危险，也无法确保获利。咱们还看到，急需流动性的去中心化金融项目也或许会寻求固定利率告贷产品，而不是进行流动性挖矿。经过流动性挖矿，去中心化金融项目有必要在相对较短的时刻内向流动性供给者回来丰盛报答，但详细成果取决于项目是否能取得成功，一旦呈现问题，这种报答就或许变得不行继续，乃至血本无归，而固定利率告贷则能够长时刻保证项目职责和责任。当然，需求流动财物的加密钱银持有人或许更乐意以固定利率借入加密钱银财物，而不是直接出售自己的加密钱银财物并失掉头寸。固定利率假贷产品能让此类持有人探究更大的出资时机，他们能够运用自己持有的加密钱银灵敏供给资金，并且危险峻低得多。据悉，有用户直接从固定利率加密假贷协议那里取得固定利率告贷来归还自己的悉数按揭典当告贷。总结在全球规划内，去中心化金融正在捕获更多金融生态系统商场比例。在此过程中，渠道化的固定利率加密告贷产品至关重要。关于固定利率债款商场而言，此类协议其实供给了一种极有远景的模，运用户能够比以往任何时候都低的危险借入和借出加密钱银，一起也极大地扩展了DeFi的用例规划。毫无疑问，未往来不断中心化金融在全球金融生态系统中所占的比例会变得越来越大，而固定利率告贷协议也会不断改进，比方可设定的到期日会更长，可挑选的典当品类会更多，可供给给流动性供给者的报答会更好等。信任跟着加密钱银商场的继续增长，去中心化固定利率告贷协议将解锁更多新加密金融用例，给出资者带来更好的报答。本文部分内容来自于Paul Veradittakit博客