蔡凯龙：coinbase上市的影响和意义

雍和比特币 北京时间15日清晨1时许，coinbase在纳斯达克正式注册。果然如此，其开盘价飙升，开盘价为381元。初始市值高达996亿元，此前给出的参考价为250元/股。随后，coinbase股价飙升至429美元，市值一度到达1120亿美元。不过，该股扭亏为盈，跌破381元的开盘价，终究收于328.28元，较250元的发行价上涨31%，总市值约646亿元。今日咱们来谈谈coinbase上市对数字钱银职业的影响和含义。Coinbase是业界最具兼容性和基准的加密钱银买卖所。行将讲话，但对Coinbase的前史只字不提，我能够去我的官方账户（柴启龙：Coinbase IPO，数字买卖所要去哪里？》）见。本文编撰于2018年末，初次出现在英国《金融时报》中文版上。先后被腾讯财经、财新网、新浪等各大财经媒体转载。这是我国剖析铸币库较为体系的文章之一，至今仍被广泛转载。在本文的最终，笔者以“数字钱银工业要想再次腾飞，回归实际，拥抱监管，融入金融体系，这是必经之路”，总结了coinbase上市的含义。时隔两年多，coinbase总算迎来了IPO，并成为加密数字钱银买卖所的榜首股。网络上到处都在议论coinbase的前史和现状。我不重复这些内容。今日，我将谈谈一些你在网上看不到的个人观点1、 为什么coinbase运用DPO而不是IPO？2、 coinbase有什么特色？其他买卖所能仿制吗？3、 coinbase对职业有何影响？4、 coinbase的估值高吗？coinbase选用DPO而不是IPO有三个主要原因。首要，最直接的原因是coinbase并不缺钱。作为数字钱银买卖所，其买卖费用十分高。最近，比特币从3800美元涨到了约64000美元。Coinbase现已赚了许多钱，不需求融资。coinbase上市的意图是为了愈加合规，因而不需求IPO。其次，coinbase需求将团队的股份转化为现金来鼓励职工。出于合规性考虑，coinbase没有像其他数字钱银买卖所相同发行自己的兑换代币。这种共同的合规愿景仅运用公正来鼓励职工。第三，数字钱银买卖所对投资者的路演要求外部人士解说该职业的许多共同做法，并拟定更多的合规程序。Coinbase不需求在路演融资上浪费时间。它选择直接上市，将股票转化为流通股，并让团队直接完成。总归，作为唯一在纳斯达克上市并承受SEC监管的数字钱银买卖所，coinbase能够吸收许多的组织本钱。要知道，在当今的数字钱银市场中，组织占有主导地位，组织最关怀的是你是否合规。接下来，我将评论coinbase的特性。我曾经是一家数字钱银买卖所的首席战略官，担任海外事务。我曾经和coinbase打交道。我很敬服coinbase，因为它的特色十分显着，竞争对手学不到，便是合规。Coinbase总部设在美国，三分之一的团队成员是合规官。除了技能，他们在法规遵照性上花费最多。因而，coinbase的买卖费用十分高。比较之下，其他数字钱银买卖所的买卖费用较低，合规性较差。其他数字钱银买卖所惧怕成为美国监管组织的方针，因而只能在海外注册公司，做一些接近美国法令的事务。咱们也做外汇事务，但在美国监管组织，不同很大。Coinbase不像其他买卖所那样发行自己的兑换代币。咱们都知道你能够通过发行钱银来兑换钱银！但只需美国证券买卖委员会（SEC）制止发行钱银，他们光亮的未来就可能一去不复返。coinbase的创始人布莱恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）的愿景是成为一家合规的买卖所。coinbase买卖所的买卖钱银十分少，这些钱银是通过精心选择以满意美国证券监督管理委员会（sec）的要求，而且不买卖衍生品。这要归功于他们的前司法部长布赖恩·布鲁克斯的战略远见。值得一提的是，他们的前首席法务官离职后，出任美国一个十分重要的钱银监管局（OCC）局长，这说明coinbase对监管联系处理得十分好。Coinbase在上市前处理了几起诉讼。担任比特币交易的美国产品期货买卖商委员会（Committee of commodity futures traders）责备coinbase误导买卖信息，因而coinbase上月支付了650万美元的宽和金。和国税局同享数据。这也标明coinbase在监管方面做得很好。Coinbase发行了usdc安稳钱银。发行之初，就在多个渠道上大力推广和运用，运用范围也不小。比较之下，其他买卖所只为自己的渠道发行安稳钱银。因而，距离越来越大。现在，即使是美国监管组织也以为，与美元兑美元比较，这种安稳的钱银相对牢靠。这些是coinbase的妨碍。据预测，假如未来美国在数字钱银、加密钱银和央行数字钱银方面有打破性开展，他们将找到coinbase作为榜首合作伙伴。Coinbase从一开端就采取了这种合规道路。这需求支付许多尽力，也失去了许多短期利益。最终，取得了杰出的作用。接下来，coinbase将吸收更多的赢利和事务。coinbase作为最早的加密钱银买卖所，对整个币圈产生了巨大的影响。首要，它将招引更多合规的买卖所，如传统金融组织和投资银行。他们有自己的优势和优质的客户。他们没有理由不树立自己的买卖所，进入这个职业。第二，安稳的钱银美元将得到更多的支撑。因为它是一种由大上市公司支撑的安稳钱银，它的安全性将比竞争对手更强。第三，作为上市公司，coinbase的事务将更简单招引大组织和干流客户。第四，coinbase的上市将招引更多人重视加密钱银。以上四个活跃效应并不意味着现在购买coinbase的股票就一定能挣钱。正是因为咱们现已把它的活跃影响考虑进去了，它的估值才会到达数百亿美元，这关于一个建立9年的公司来说是十分高的，乃至包含未来几年的一些可能性。最终，coinbase的股票究竟该不该买？尽管它的估值很高，但它是合理的。因为数字钱银最近增加许多，比特币刚刚打破6.4万美元，创前史新高。Coinbase的股价与数字钱银的开展休戚相关，数字钱银的开展注定会大起大落。因而，以为coinbase价格合理，仍有增加空间是正确的；以为其估值十分高，是因为数字钱银的高波动性也是正确的。购买coinbase的股票有必要具有与购买比特币相同的心思承受力。