金色观察｜观点：Coinbase市值近150万BTC 被严重高估

雍和比特币 Coinbase（股票代码COIN）在纳斯达克直接上市买卖，收盘时股价为554212聪（349美元）。Coinbase流通股为2.613亿股，因而其市值到达147.5878万枚BTC（911.9亿美元）。虽然Coinbase在比特币的前史中发挥了重要作用，尤其是在曩昔十年的美国。但从比特币投资视点来看，该公司并没有吸引力，任何运用世界上最健全的钱银作为其经济核算单位的人都应该赞同。 真实的记账单位 因为比特币对美元汇率波动性较大，在短时间内以比特币为首要记账单位对股票进行估值很不便利，但假如你期望保存（并添加）未来的购买力，了解以比特币为单位的估值肯定至关重要。你无法接受无视比特币的机会成本，不堆集世界上最强壮最健全的钱银财物的机会成本十分高。不论你多么看好Coinbase，也不论Coinbase在加密钱银职业中的护城河，比特币都会使一切其他财物相形见拙。以为某一家公司的市值能到达悉数比特币的7％至8％，这是可笑的，更不要说它只拥有约4487枚BTC，占不到0.2％的比特币供应量。假如这些衡量看起来令人发指或无法比拟，那么你可能会错失真实产生的工作。比特币依然是一个重生的、但极端强健和巩固的技能和钱银财物。比特币的呈现是对全球对代替钱银系统需求的添加做出的反响，它与软弱、不稳定的法币钱银次序构成鲜明比照。在接下来的几十年里，跟着比特币开展成为真实的全球钱银，比特币将持续呈现数量级的增值。 审慎的本钱分配 从危险办理视点来看，很明显，Coinbase的高管应该运用其揭露商场上的新机会来稀释当时的股东权益，从而为公司的财物负债表购买比特币。究竟，Coinbase应该比简直任何人都更了解法定财物的坏处和比特币财物的长处。在“长时间债款周期的结尾”文章中我曾说，运用最健全的钱银（soundest money）进行经济核算就显得尤为必要，股东应该寻觅将公司收入和赢利转化为健全钱银的办法，以维护财物负债表免于价值降低。与公司发行债券以回购股票的核算相似，在健全钱银经济系统中，依然会有弱势钱银计价的股权商场，慎重的战略是稀释以流通股为基础的股东权益，以买入比特币。当主权债款供给负实践利率时，用预期的未来折现现金流对股票进行估值与将股票作为2100万的一部分进行估值之间的比照十分严峻。那些选用比特币本位的人将添加他们的购买力，而那些不这样做的人则会遭到丢失。这不是观念，而是实践的经济实际。展望未来，堆集比特币可能是新的股票回购，这种日益盛行的行为不只会提振股价，并且不会以献身当时盈余为价值使公司彻底失掉本钱并承诺抛弃未来的自在现金流。Coinbase当然对比特币的选用产生了有意义的影响，可是关于公司来说，要长时间生计，堆集比特币肯定必要。原文链接