七项指标预测BTC走势：大部分指标均未突破前期高点，且市场价格被高估

雍和比特币 本月，BTC在横盘后开端跌落，从4月1日的开盘价58926.56元跌至4月27日的收盘价55033.12元，跌幅约为6.61%。特别是4月18日，BTC单日跌幅抵达7.98%，创下本年单日跌幅第三高。尔后，4月23日至26日，BTC屡次失守5万元大关，日均振幅为8.07%。短短两周内，BTC屡次调整高位，令出资者忧虑其未来走势。牛市完毕了吗？假如还没有完毕，商场现已到了什么阶段？帕达塔从公允价值和根本价值、出资收益和商场决心、本钱活动三个维度归纳剖析了7个商场目标，企图从17/18年的牛市目标与当时目标的比较中找到答案。经剖析，两期目标运转状况如下：一般来说，帕达塔认为：1） 现在商场各项目标均未显现商场回转信号。许多目标近年来处于较高水平（超越75%的分数线），但并未打破此前的高点。2） 从价值视点看，尽管当时商场价格显着高于实践买卖的公允价格，但一方面违背程度低于17/18年牛市的峰值，这意味着当时商场参与者能够忍受更高的价格一致，钱银价格仍有上涨空间；另一方面，供应稀缺性是BTC的内涵价值之一。可是，自第三次减产以来，BTC的钱银价格长时刻违背内涵价值，这意味着现在的内涵价值得到了很好的支撑，还有进一步支撑的空间。3） 从出资收益和商场决心来看，现在的赢利商场比较大，但还没有超越17/18年牛市的峰值。并且，长时刻出资者的准备金危险呈温文上升态势，不同于登顶后当即快速上涨和跌落，阐明出资报答依然具有吸引力，长时刻出资者对钱银价格的上行趋势仍有决心。4） 从资金活泼度来看，现在商场资金活泼度在缓慢添加，但没有加快的趋势，长时刻持有人的买卖活动继续维持在较高水平。并且，短期来看，本年1月初，长时刻持有的代币更多地投放到流转商场，开释了必定的兜售压力。近期，这一趋势有所缓解，商场压力有所缓解，为辅币价格反弹供应了动力。5） 从详细目标来看，mvrvz得分和盈亏比峰值呈现的时刻要早于钱银价格峰值呈现的时刻，能够为出资者供应前瞻性的参阅。当指数继续加快时，出资者需求警觉危险。公允价值和内涵价值：商场价格高于公正价格，但仍低于内涵价值价值是价格的基础，价格环绕价值动摇。假如将BTC供应的稀缺性作为其内涵价值，那么依据S/F模，在17/18牛市的峰值期间，BTC商场价格显着高于S/F估量价格，短期内误差敏捷上升到223.96%的反常高值，然后敏捷下降。但是，在本次牛市中，BTC商场价格与S/F预估价格的相对走势并没有呈现出相同的轨道。现在BTC商场价格低于S/F预估价格，负误差约38.19%，处于2017年以来较高水平。事实上，自2020年5月下旬比特币第三次减产以来，比特币商场价格与S/F估值长时刻处于负误差状况。一方面，这意味着BTC的内涵价值更能支撑商场价格，泡沫程度相对较低。另一方面，这也意味着内涵价值能够为BTC商场的价格上涨供应进一步的支撑。需求留意的是，S/F违背指数的峰值呈现的时刻晚于商场价格的峰值。该指数不能猜测价格的峰值，但能够协助出资者承认顶部。从价格体现的视点看，实践买卖（链上移动）的实时商场价格与公正价格也存在差异，导致商场价值与完成商场价值的差异。MVRV是调查商场价格与实践买卖公正价格之间联系的首要目标。一般认为，当MVRV指数大于1时，商场价格高于实践买卖的公正价格，即商场价格被高估。相反，当MVRV指数低于1时，商场价格低于实践买卖的公正价格，即商场价格被轻视。在17/18牛市顶峰期，MVRV指数峰值为4.16，MVRV指数峰值与钱银价格峰值一起呈现。上半年左右，MVRV指数一向在2.45以上，处于高位运转。现在MVRV指数约为2.77，近5个月左右一向高于2.45，标明当时商场价格继续高于实践成交的公正价格。不过，本月初以来，MVRV指数大幅跌落，指数从未超越17/18年的峰值，可见出资者仍有忍受BTC商场价格高估的空间。mvrvz得分是商场价值与完成商场价值之差与商场价值标准差的比值，能够用来衡量商场价格的高估程度。在17/18牛市的顶峰，MVRV Z得分显现出极高的值9.474。本年上半年左右，该指数继续在3-5.5的高位区间运转，屡次打破第95百分位线（5.614），极值抵达9.47。在本轮牛市中，MVRV Z得分也呈现出继续走高的趋势，屡次打破95分位线，但最高值7.17还没有打破之前的高点，并从3月份开端回落。现在该指数约为4.12，仍处于较高水平，阐明现在商场价格仍被高度高估。值得留意的是，在价格相关指数中，只要mvrvz得分峰值呈现的时刻早于钱银价格峰值，能够为出资者供应前瞻性参阅。跟着股指继续加快，出资者需求警觉危险。收入和决心：赢利盘大，准备金危险低，决心缺乏牛市的一个首要特点是，大多数人都能用筹码挣钱。依据BTC在链中移动时的盈亏状况与当时价格进行比较，得出完成盈亏比。假如比率大于1，则获利筹码大于亏本筹码。份额越高，赢利筹码越多；相反，赢利筹码比亏本筹码少。赢利筹码堆集到必定程度会发生赢利需求，从而发生兜售压力，影响钱银价格；从17/18牛市期间的盈亏状况来看，盈亏比峰值为44.94，比钱银价格峰值提早了近4个月。在钱银价格峰值呈现之前，盈亏比长时刻高于75分位数线（9.24），屡次高于30分位数线，并伴有剧烈震动。现在，盈亏比已大幅下降至1.66，但自上一年下半年以来，这一目标长时刻高于75%线，抵达35.40的最高点，但并未打破前期高点，也未接连创出反常高值。由此可见，尽管现在获利筹码较多，但仍低于前次牛市期间，获利兜售压力也较小，特别是近期的跌落进一步下降了商场的压力水平。另一方面，准备金危险目标也显现，长时刻持有人对BTC未来的上升趋势仍有决心。准备金危险模仿当时价格（卖出动机）和长时刻出资者决心（不卖出的机会成本）之间的比率。比率越低，出资的危险/报答越有吸引力，反之亦然。低准备金危险或许会继续很长时刻，由于机会成本的堆集是一个绵长的进程，一般对应于熊市后期到牛市前期；但是，高准备金危险往往是一个短期和快速的事情。指数反弹往往掩盖牛市中后期，抵达高点后敏捷回转。在17/18年的牛市中，准备金危险峰值约为2.61%，指数峰值略晚于钱银价格峰值。在指数峰值呈现前后的6个月内，指数先呈现短期快速上升，然后呈现短期快速下降，且一向高于75%的分位线（0.56%）。另一方面，2020年下半年后，准备金危险开端反弹。本年1月中旬今后，准备金危险长时刻高于75个百分点线。但一方面，指数上行趋势并未显着加快，且近期呈现跌落。另一方面，峰值仅为0.79%，远低于此前的高点。这意味着长时刻出资者仍在累积机会成本，危险/报答具有吸引力。基金活动：买卖活动继续维持在高位，长时刻持有者纷繁开释活动性活泼度是微观持有行为改变的目标，有助于辨认长时刻持有者的堆集或消费趋势。当代币持有份额较大时，当累积（持有）速度超越链上消费（买卖）速度时，活泼度下降，即活泼指数趋于零；当长时刻持有者开端消费并堆集了许多代币，且链条上的消费（买卖）速度超越堆集（持有）速度时，活泼度就会添加，即活泼指数趋于1。从17/18年牛市期间基金活泼度来看，活泼度峰值为0.61，显着晚于钱银价格峰值。峰值呈现前，活性呈继续快速上升趋势，峰值呈现后，活性略有下降。直到2020年下半年，该活动才康复上升趋势。本年1月底之后，活动率一向高于第75百分位线（0.61）。活泼度的上升标明整个网络令牌的消费（买卖）速度快于累积（持有）速度。但指数上涨速度缓慢，并没有像之前的牛市那样呈现显着加快，这意味着当时消费与堆集行为仍处于相对平衡的进程中，商场面对的兜售压力仍在接受范围内，为BTC的未来兴起供应了或许。另一方面，从休眠指数的视点来看，长时刻持有人重新分配代币的趋势正在添加。休眠指数描述了单位时刻内（从持有到流转）毁掉的总量与买卖总量的比率。高休眠值意味着同一天消费的代币在较长时刻内处于非活动状况，标明长时刻持有人开释活动性；较低的休眠值意味着当日买卖的代币相对年青，这标明长时刻持有人的代币仍处于持有状况。一般来说，高休眠意味着熊市，而低休眠意味着牛市。在17/18年的牛市中，休眠指数长时刻低于50分位数（10.99），屡次跌破25分位数（8.29），最低抵达4.09。当钱银价格抵达峰值时，休眠指数只要10.25，而在此之前，休眠指数有两个小顶峰。但是，现在的牛市却不同。2020年下半年后，休眠指数大幅上升，1月初抵达51.94，标明长时刻持有者向流转商场投放了更多代币，开释了必定的兜售压力。近期，这一趋势有所回落，休眠指数开端下降，商场压力有所缓解，这为辅币价格反弹供应了动力。需求着重的是，跟着职业的深入发展，商场也在不断改变。与前一轮牛市比较，现在的牛市有许多不同之处。因而，对商场目标的解读更需求从趋势的视点动身，即牛市期间出资者相对固定的行为形式，而不是目标的绝对值改变，目标只能为研讨和判别趋势供应必定的支撑。数据描述：[1] 为了防止目标的反常增减对全体趋势剖析的影响，本文剖析了最近7天（含当日）各目标的平均值。