S2F模型：预测2022比特币10万美金 5月被“打脸” 神奇会延续吗？

雍和比特币 2019 年 3 月 22 日，推特分析师PlanB 宣告了《用稀缺性为比特币价格建模》一文。自S2F模发布两年多以来，比特币价格一向以较高的精确度盯梢着模的猜测价格。（图片来历：推特@dan_pantera）S2F模猜测4月15日比特币价格会抵达$62968，成果比特币价格于4月13日打破该猜测值。以币安数据，比特币在4月14日以$64854创下新的高度。在此前，比特币与S2F Model猜测的价格抵达时刻最多不超越15天。虽然投资者对S2F Model时不时都会发生出一些质疑的声响，以为猜测商场是不可能的，但模所展现出来的较高的精确度着实令人惊叹。但是，这一“规律”在5月份被完结。S2F Model猜测5月15日左右，比特币价格将抵达$74474，事实上，以币安数据，5月15日比特币收盘价仅为$46762.99。自4月14日，比特币抵达价格高峰后，便一路下滑，当下还在为重返4万关口而尽力，间隔6月15日的模猜测价格差不多要翻一翻。本文站在非技术的视点，尽量用浅显的言语，为咱们呈现S2F Model运作原理和其限制以及自我的一些考虑。经济学上的Stock to Flow Ration在经济学中常用SF来衡量产品的稀缺性，由此引申出了两条公式：① S2F（SF/StFR）：Stock-to-Flow =stock/flow=产品库存/产品流转量② 1/SF=产品供给量增长率以及所发生的相关界说：① StFR均匀值，展现供给量的年增长率的均匀高度，均匀值越大，越合适充任钱银② StFR极差，展现了长期以来极点异常值所抵达的希望，极差越小，越合适充任钱银③ StFR年增长率的中位数，展现了短期均匀动摇起伏，中位数越低，越合适充任钱银在经济学中，为了量化钱银的可用性，常会将钱银与黄金、白银的SF值进行比较，然后确认合理的价值，如下表所示：（图片来历：Nowandfutures.com，Incrementum AG）以黄金为例，它的StFR值约为67.1，这意味着需求花费67.1年的时刻进行黄金挖掘才干发生呈现在流转的黄金存量。白银StFR为74.3。Plan B在《用稀缺性为比特币价格建模》文章中标明，黄金SF值为62，白银SF值为22，高SF值让他们成为价值储藏品。在前史，黄金和白银都成为过钱银进行流转过。此外能够发现，SF值是会发生改变的，白银SF值的绝对值大起伏下降。在文章中，Plan B还指出BTC-SF为25（截止至2019年发文停止的总发行的比特币数量/2018年的供给量)。BTC：Stock-to-Flow Model 当了解完经济学上的界说，BTC-S2F Model背面的主意便一望而知了——将比特币视为与黄金、白银这类价值储藏品具有可比性。流转到市面上的黄金大致需求阅历六个环节：勘探、采矿、选矿、锻炼、加工和出售，其间勘探、采矿和选矿三大环节便费时且消耗巨大本钱。从供给端的视点来说，即很难大规模地添加其供给量。比特币也是十分类似地，其供给量有上限以及共同的折半机制，每4年比特币产值折半一次，挖到2140年，2100万枚比特币悉数挖掘结束。而且挖矿还需求消耗很多的电力和计算力。这让比特币成为能够和黄金比较的价值储藏品，由于它们都具有相对稀缺性。跟着比特币的稀缺性不断添加，其价格也会随之上涨，这是Plan B所创立的BTC-S2F模最中心的原理。根据这条原理下，Plan B收集了2019年过往十年的比特币月度价格数据，并用线性回归的方法，以SF值的自然对数作为自变量，比特币价格作为因变量，对收拾提取的数据进行拟合（这是一条直线），发现了SF值与商场价格具有正相关的联系。然后再结合比特币折半周期进行拟合调整，形成了咱们咱们所了解的S2F模，并用此模作为对比特币价格的猜测。根据BTC-SF值作为对比特币价格的猜测成果BTC-S2F Model，如下图（4月27日）显现：（图片来历：lookintobitcoin.com）比特币价格将会环绕拟合的S2F价格线做上升运动，或高于它，或低于他。Plan B曾说过，如果在2022年之前没有见证到$100000一枚的比特币，则模宣告失效。但至少在5月份前来看，根据BTC-S2F Model猜测的成果仍是适当精确的。质疑 在了解了模基本原理后，想必信任大多数投资者都会有这样的疑问：简略的供求联系真的能作为投资决策的理由吗？由于在绝大多数人的认知中，任何财物的报答都具有不确认性。而最令投资者诟病的是，模疏忽了商场要素，比方挖矿算力的改变、投资者心情等；方针要素，国家方针法规监管等。这些要素一般很难作为量化因子加入到模之中，而价格的上涨或跌落往往又离不开这些要素的改变。那么无妨看下5月份发生了什么事情，让比特币价格逐步违背了S2F Model猜测价格。如下图（6月1日）显现：（图片来历：lookintobitcoin.com）5月12日，马斯克根据全球环保要素的考量宣告特斯拉不再承受比特币付出，比特币价格当日应声跌落超12%；5月18日晚，我国付出清算协会等联合布告，清晰金融组织、付出组织不得展开与虚拟钱银相关的事务，5月19日，比特币价格跌落超14%；5月21日晚，金融委第五十一次会议纪要，说到冲击比特币挖矿和买卖行为。在后续中，相关区域矿场封闭或搬迁，买卖所关停相关事务等利空要素影响，价格仍未见起色。此外，还有拜登政府潜在的出台加息方针的要素在继续发酵，国内方针仍未明亮，过度杠杆、商场惊惧资金不合等要素在5月让低迷继续延伸。可见，一旦在某个节点，受外部极点音讯、重磅方针等要素和内部高度杠杆、投机心情兴奋等要素的过度搅扰，S2F Model并不能彻底将这些要素考虑在内，猜测价格将会失真。根据S2F模的一些考虑 经济学中引进SF值是为了衡量产品的稀缺性，而BTC：S2F Model则是反过来把SF作为价格的“参阅”。细心捋一下，这好像在断语产品的价格直接取自于其逐步缺乏或稀缺的供给量增长率。广为熟知的理论是，在马克思主义经济学中以为，产品的价格由价值决议，价格在供求影响下环绕价值上下动摇；产品的价值是由出产该产品的社会必要劳动时刻决议的（这能够阐明比特币的挖矿本钱，反映在价格的一部分中）。仅从理论的视点来看，把SF反用存在必定的缺乏，由于即便是黄金和白银，也没有依据标明，其价格直接由供给来决议。但无论如何，到5月前，BTC-S2F Model的确展现出了惊人的精确度。虽然现在实践价格较大地违背了猜测价格，但从过往的猜测走势来看，呈现违背后，比特币价格终究都会回归，环绕着S2F Model猜测的既定方向行进，而根据Plan B的遥想，间隔2022年还有半年的时刻，那么前史是否会再次重演呢？参阅文章：https://medium.com/@100trillionUSD/modeling-bitcoins-value-with-scarcity-91fa0fc03e25 吴说作者|刘全凯本期修改|Colin Wu