Solana生态上的Mercurial

雍和比特币 Solana生态项目逐渐添加，假贷、DEX以及衍生品等协议开端丰厚起来。Mercurial也是Solana生态上的项目之一。它供给安稳财物兑换服务，这听上去跟现在以太坊生态中的Curve好像不同不大。不过，作为后来者，它有更多的时机去学习之前DeFi协议的一些长处。这能够从它的规划中看出来，它在用户最为重视的买卖滑点、LP收益、财物利用率等方面都做了必定的迭代优化。Mercurial从安稳币AMM资金池开端切入，为Solana生态供给USDC、USDT、wUSDC、wUSDT等安稳币的兑换服务，跟着对用户需求的掌握和生态的开展，Solana也计划为更多安稳财物供给流动性服务。那么，Mercurial有哪些迭代值得重视？咱们先从其全体结构下手。了解Mercurial的结构咱们能够看看Mercurial的结构图：（Mercurial的中心部分,来自Mercurial）能够看到中心有几个：Vault（资金库）、Yield（种田或挖矿）、动态费用、DAO办理。Mercurial有动态的做市资金库。它的资金库为安稳财物兑换供给主动做市，LP能够将其安稳财物存入到Mercurial的资金库中，然后为安稳财物兑换供给流动性，一起经过种田或挖矿等取得外部协议的收益，如参加假贷、闪电贷以及收益聚合等。此外，LP的费用收益也不是固定的，而是动态改变的，这也是它异乎寻常的一个规划。详细分化来看，有几个方面是了解Mercurial的要害：Mercurial在下降滑点上的规划咱们知道，现在AMM上进行较大额度的兑换，往往会带来较高的滑点。即便是安稳财物的兑换也会如此。Mercurial跟一般的X*Y=Z的AMM做市方式不同，它的首要不同如下图：（Mercurial的做市滑点改变,来自Mercurial）红线是传统AMM做市方式下的滑点改变，蓝线是Mercurial的做市方式下的滑点改变。这看上去滑点很低。它是怎样规划的？首要有两个方面，一是在供给流动性代币对财物时，Mercurial并没有要求供给流动性的代币对必定为1:1装备，能够灵敏装备。二是，Mercurial利用了放大化的价格曲线，将流动性会集到所需规划内。假如用户的买卖超出买卖率规划，会取得较少流动性的支撑。能够经过Mercurial提出的两个公式来简略阐明：有两个代币组成代币对供给流动性，假定代币为X1，X2；其兑换率动摇规划为p1，p2，在常数乘积做市方式下，其公式表达为：（来自Mercurial）Mercurial在这个基础上，添加了一些放大系数a，那么得出如下的公式：（来自Mercurial）在这个公式中，系数a假如是无限大，那么，其一切的流动性都会集在价格规划p1-p2；假如系数a无限接近于0，那么这个公式就相当于常数乘积的做市方式。经过上述的规划，Mercurial企图下降用户兑换的滑点。这些的规划思路，咱们在balancer和dodo上也看到过相似的考虑，不过Mercurial现在首要聚集于安稳财物的兑换为主。Mercurial在添加LP收益上的规划在传统的AMM中，LP的费用收益一般来说是固定的。比方Curve一般是0.04%；在Uniswap V2一般默许是0.3%；在Uniswap V3则做了可供选的费用：0.05%、0.3%以及1%。跟这些相对固定的费用规划不同，Mercurial选用动态费用规划。在Mercurial中，一切的代币对资金库同享相同的动态费用机制。选用动态费用机制的动机在于为LP供给更合理的收益，当兑换需求添加，其兑换手续费也会随之添加。尤其是当商场动摇性大时，经过更高的手续费，能够削减LP的无常丢失，并取得更高收益。假如商场动摇小，用户兑换需求较小，手续费也会下降，然后鼓舞用户进行买卖。Mercurial在确认其费用时，会运用长期窗口和短时间窗口的买卖量衡量，并选用EMA（Exponential Moving Average指数移动均线）核算，其费用依据买卖量比率更新。下图表明依据商场动摇性改变的费用更新。（来自Mercurial）Mercurial在提高财物收益方面的规划除了在下降滑点和为LP代供给动态费用收益方面的规划之外，Mercurial还有一个不同的规划是，它会从资金库的财物中进行动态分配办理，将其装备到外部协议。而其分配算法是经过链上的算法办理。除了财物的装备之外，Mercurial的财物办理还包含利息和收益搜集，退出特定渠道以及清算所得收益等。（Mercurial资金库的部分资金用于种田耕耘,来自Mercurial）这些收益计划只要得到DAO的同意之后，才干布置到外部的渠道。DAO来抉择每个资金库能够布置到外部协议的份额。外部收益渠道包含闪电贷、假贷渠道、带杠杠的安稳币假贷或其他收益资金库等。渠道会依据收益、危险以及流动性状况进行挑选。经过收益计划，做市商的财物利用率得到提高。MER代币机制Mercurial的代币是MER。MER代币有时机捕获如下价值：

• 兑换的手续费用

MER代币持有人有时机取得Mercurail渠道上买卖手续费。MER详细怎么捕获买卖费用，是回购并毁掉MER，仍是分配MER，则会经过DAO办理来抉择。

• 种田收益佣钱

MER持有人有时机取得“种田”或“挖矿”收益的佣钱。依据DAO办理，能够经过购买并毁掉MER代币的方式，也能够经过质押MER代币取得相应分配的方式。

• 组成财物的抵押品

在生成组成财物或其他安稳财物时，MER会被用作为首要的质押代币。假如组成财物的需求添加，那么会发生对更多MER代币的需求。这一点相似于Synthetix的SNX代币的质押功用。

• 办理价值

在Mercurial的DAO办理中，其首要东西是MER代币。经过它能够参加DAO的办理。而DAO办理能够抉择协议的一些重要参数和抉择。比方确认买卖以及资金库收益的基础费用和佣钱；费用是否用于毁掉或分配；能够将资金库财物布置到哪些协议；资金库用于种田或挖矿的份额；应该推出哪种新组成财物；LP和质押者奖赏机制；为稳妥池注入多少资金，以应对财物脱锚的危险等。这意味着MER自身也有办理价值，假如Mercurial有时机成长起来，那么其办理的重要性会显现出来。此外，Mercurial的流动性供给者存入财物能够取得LP代币。LP代币：1）能够质押用于MER代币的流动性挖矿；2）能够在Mercurial资金库中进行再出资；3）可在其他假贷渠道用于抵押品；4）可用于组成财物的生成。Mercurial的冷启动计划为完结冷启动，Mercurial企图从如下几个方面下手：

• 用户界面上，尽可能契合CEX和EVM（以太坊用户）用户体会的规划，以此削减运用冲突；
• 鼓舞Kyber社区的参加，Kyber有超越10万代币用户，经过Kyber社区，Mercurail企图完结开始用户的堆集。

Mercurial的切入点从上述来看，Mercurial自身更像是一个安稳财物办理协议。它经过其安稳资金库的构建，为买卖者供给安稳财物兑换服务，为流动性供给者供给做市收益、种田或挖矿等财物办理收益。从这个视点，其中心在于对安稳财物的办理。因而，Mercurial能否取得成功，首要取决于其对安稳财物办理能否成功。而安稳财物办理能否成功首要取决于其安稳财物兑换、安稳财物种田/流动性挖矿收益等。从这个视点，Mercurial的第一个切入点是对DEX协议的晋级迭代，它聚集于为安稳财物买卖者供给更低的滑点，由此招引买卖用户。而更大规划的买卖用户，会招引更多的流动性供给者。流动性供给者是Mercurial资金库的注入者，它们期望有更高的收益，这个收益能够来自于流动性供给，也能够来自于种田或挖矿等。此外，除了协议自身机制的规划，Mercurial还有一个切入点是，它不是从以太坊生态切入，也不是从波卡、BSC或HECO等链切入，而是从Solana切入。这意味着，它前期会首要服务于Solana生态用户，其前期能否成功也跟Solana生态全体开展休戚相关。