还原 5·19 暴跌前市场「众生相」 | CFTC COT 加密货币持仓周报

雍和比特币 撰文：7 CME 比特币期货 5 月 22 日，CFTC 发布了最新一期 CME 比特币期货周报（5 月 12 日-5 月 18 日），最新计算周期内 BTC 价格跌逾 14000 美元，值得一提的是，该计算周期完毕后的首个买卖日便是值得被载入加密钱银商场史书的「5·19」。因而最新计算周期内的大幅跌落实际上仅仅是商场看空心情迸发的序章，而各类账户是否在这种布景下提前做好了商场暴降的预备工作，是本期周报的关键所在。总持仓（未平仓总量）数量在最新一期数据中自 8469 张进一步上涨至 9522 张，行情尽管继续跌落，可是在阅历了此前一个多月的继续减仓往后，商场的参加热度有所上升。分项数据上来看，规划最大的经销商持仓多头头寸自 516 张进一步上升至 572 张，空头头寸自 113 张回落至 96 张，多空双向（已对冲）持仓自 131 张进一步回落至 69 张，大组织在最新计算周期内比较意外地进行了净多调仓，比较于上一波快速跌落前这类账户进行的多空双向同步增持而言，5·19 大跌前这类账户的净多调仓是一个更为「过错」的操作，这类组织账户在曩昔一段时间里的「霉运」还在继续。资管组织持仓多头头寸自 383 张进一步上涨至 393 张，空头头寸自 910 张反弹至 1085 张，该数值上星期时间短回落后敏捷反弹，再创前史新高，双向持仓自 112 张骤降至 0 张。资管组织在最新计算周期内进行了多空同步增持，不过值得一提的是，这类账户的空头头寸再度创出前史新高，因而比较于上一计算周期内的调仓体现而言，最新计算周期内资管组织的心情有所转空，在行情呈现极点跳水前做出了正确的判别。杠杆基金账户在最新计算周期内多头头寸自 2319 张大涨至 3279 张，空头头寸自 5419 张同步上涨至 6136 张，双向持仓自 502 张进一步上升至 644 张。杠杆基金在最新计算周期内再度进行了大起伏的仓位增持，不过值得留意的是，尽管现在这类账户总仓位的净空情况没有发生改变，可是在经过了最新计算周期的调仓后，多单持仓占比呈现了显着的上升，因而这类账户相同没有敏锐地察觉到计算周期完毕后极点跌落行情的危险。大户持仓方面，多头头寸自 2154 张进一步上升至 2403 张，空头头寸自 292 张同步上升至 339 张，双向持仓自 114 张进一步上升至 226 张。大户账户在最新计算周期内又一次进行了多种仓位的同步增持。这类账户在曩昔两个计算周期内并没有做出特别清晰的单边判别，行情的继续跌落让这类此前接连精确预判跌落发生的账户相同开端有所犹疑，关于 5·19 大跌大户并没有做出太多自动的预备动作。散户持仓方面，多头头寸自 2237 张大降至 1936 张，该数值创出近 45 周新低，上一次呈现类似体现还要追溯至上一年 7 月中旬，空头头寸自 876 张进一步上涨至 927 张。散户又一次成为了商场上最大的赢家，在 5·19 大跌发生前关于多头头寸的大幅减少并且做出的净空调仓体现足以令这类经常被商场「看轻」的集体意气昂扬，行情大跌引发的惊惧心情在这类投资者集体中的快速延伸反而协助散户提前进行了危险操控。 CME 微比特币期货 本年 5 月 3 日，CME 正式推出了微比特币期货（Micro Bitcoin futures，MBT) 合约。MBT 合约规划为一个比特币的十分之一，便于商场参加者微调比特币敞口，丰厚买卖战略的灵活性。到现在微比特币期货合约的持仓数据现已更新了三周，因为最新计算周期内该合约持仓量大幅增加，因而从本期周报起将正式掩盖这一新的期货合约。总持仓（未平仓总量）数量在最新一期数据中自 2965 张暴升至 32865 张，比较于之前两个计算周期中的持仓数据，最新计算周期内这一新上线的合约才算真实意义上受到了商场的重视，不过因为微期货单张合约仅代表 0.1 BTC，因而比较于一张合约代表 5 BTC 的一般合约来说，现在这类合约的持仓规划估计还有十分大的上涨空间。分项数据上来看，规划最大的经销商持仓多头头寸自 25 张回落至 0 张，空头头寸自 298 张飙涨至 9231 张，多空双向（已对冲）持仓坚持 0 张不变。经销商账户在微比特币期货的调仓思路与前文提及的比特币期货思路天壤之别，微比特币期货中这类账户进行了清晰的净空调仓，这类账户经过微比特币期货必定程度上完成了危险操控。资管组织持仓多头头寸坚持 0 张不变，空头头寸坚持 0 张不变，双向持仓相同坚持 0 张不变。资管组织尚未在微比特币期货上进行布局。杠杆基金账户在最新计算周期内多头头寸自 1042 张飙涨至 27406 张，空头头寸自 2812 张同步飙涨至 19344 张，双向持仓自 1009 张下降至 452 张。杠杆基金在最新计算周期内大幅加注这类新的期货合约产品，因为数据的改变起伏十分大，所以参考价值有所打折。不过需求留意的是，本期调仓过程中这类账户关于多头头寸的增持显着更大，考虑到计算周期完毕后发生的大幅跌落，这类账户关于短期商场的走向实际上有所误判。大户持仓方面，多头头寸自 1547 张上涨至 1950 张，空头头寸自 477 张上涨至 946 张，双向持仓自 0 张上涨至 69 张。大户账户在最新计算周期内的增持起伏较为有限，并没有像上述几类组织投资者一般进行超越 10 倍的大幅增持，并且多空双向的仓位增持起伏也较为类似，因而这类期货合约的数据改变起伏参考价值有限。散户持仓方面，多头头寸自 1580 张上涨至 2988 张，空头头寸自 607 张同步上涨至 2525 张。散户在微比特币期货上的空头增持起伏相同十分显着，上一计算周期内的多空双向持仓间巨大的差值根本被抹平，散户在 5·19 大跌前全体的偏空判别清晰，关于本轮商场危险的敏锐度适当值得赞赏。 CME 以太坊期货 5·19 当天 ETH 相同呈现了瀑布式跌落，不过考虑到最新计算周期内 ETH 的跌落起伏比较 BTC 更大，因而在极点跳水发生前行情的偏空预警相对 BTC 更为清晰，这种布景下各类账户是否关于偏空调仓更为活跃，是本期以太坊期货调仓体现的重视关键。总持仓（未平仓总量）数量在最新一期数据中自 2157 张上升至 2969 张，该数值此前接连下降的气势告一段落。分项数据上来看，规划最大的经销商持仓多头头寸自 0 张上升至 2 张，空头头寸自 42 张微降至 41 张，多空双向（已对冲）持仓自 0 张上升至 38 张。理论上说经销商账户在最新计算周期内进行的调仓是净多调仓，可是因为改变起伏十分有限，因而这种仓位调整的影响根本能够疏忽，现在这类账户的持仓上来看，空头头寸依然占有绝对优势，因而这类账户在大跌发生时并未承当过多危险。资管组织持仓多头头寸坚持 0 张不变，空头头寸自 70 张上升至 84 张，双向持仓自 10 张上升至 14 张。资管组织在最新计算周期内进行了净空调仓，在暴降发生前十分精确地进行了危险预知，并且凭借空单增持完成了正向收益。杠杆基金账户在最新计算周期内多头头寸自 1123 张进一步上升至 1332 张，空头头寸自 2089 张同步上涨至 2264 张，双向持仓自 106 张微升至 109 张。杠杆基金又一次进行了多向同步仓位增持，并且多空双向持仓的增持起伏根本坚持一致，在空头头寸持仓占比显着占优的情况下，这种仓位增持在大跌发生时所发生的「负面影响」相对可控。大户持仓方面，多头头寸自 405 张回落至 383 张，空头头寸自 44 张回上升 52 张，双向持仓自 19 张下降至 4 张。大户账户在最新计算周期内进行了久别的净空调仓，跟着 ETH 曩昔一段时间的继续上涨告一段落，大户相同十分快地转变了调仓思路，尽管现在这类账户的多头头寸依然远多于空头头寸，可是最新计算周期内的调仓现已是一种活跃的风控操作了。散户持仓方面，多头头寸自 1180 张回落至 1087 张，空头头寸自 463 张同步回落至 363 张。散户在最新计算周期内进行了多空双向同步减仓，尽管没有做出像上文提及的 BTC 期货合约一般的净空调整，散户在 ETH 上进行的减仓操作相同是一种「无过」的风控挑选。

扩展阅览：一文读懂 CFTC 持仓陈述是什么？有何价值？该怎么解读？