以太坊代币经济学2021：Eth2、EIP-1559和L2扩展解决方案需求/供应的影响

雍和比特币 以太坊的巨大改动行将到来，这比自2015年7月网络发动以来咱们看到的大多数晋级都要大。咱们有以太坊2.0、EIP 1559，而且在首要的以太坊协议中越来越多地选用Layer 2扩展处理方案。这些改动的首要意图是添加以太坊的可扩展性，办理网络阻塞，削减难以承受的昂扬的gas费以及进步网络功率。这些令人等待已久的改动来自对以太坊DAPP（尤其是DeFi和NFT DAPP）的需求激增，其需求现已超越以太坊的才干。这导致费用飙升以及Solana和币安智能链等竞赛链越来越成功。 虽然这是咱们大多数人重视并等待的，但风趣的是了解这些基础设施的开展怎么影响ETH代币（和价格）。在这里，咱们概述了这些基础设施的改动，时刻表以及短期和长时刻内对ETH代币学和价格的潜在影响。 以太坊2.0 内容：以太坊2.0能够分为两个首要晋级：权益证明和分片1. 权益证明与以太坊的主网分隔，信标链的设置是以太坊2.0晋级的第一步。它向以太坊引进了权益证明（PoS），并为从当时的工作量证明（PoW）体系过渡奠定了基础。在PoW中，区块链买卖由矿工验证，这些矿工处理了需求高核算才干和精力的加密问题。第一个处理问题的矿工创立了一个区块，并取得了新鲜铸造的ETH。一起，在PoS中，用户质押并确认32 ETH以成为验证器，该验证器创立和验证PoW下的矿工等区块。可是，他们并不是为了处理问题而竞赛，而是被随机挑选来创立障碍物并取得奖赏。因而，所取得的奖赏与所质押的ETH数量成正比。这下降了网络的能源耗费，经过削减贵重的硬件需求并鼓舞创立更多的节点来支撑去中心化，而且由于需求很多的ETH来主张进犯，因而能够使网络愈加安全。这处理了区块链难题的安全性和去中心化方面。一起，以太坊2.0的分片处理了可扩展性方面。2.分片 分片的图形可视化 来自：Quantstamp分片将大数据库分红称为分片的较小部分。由于验证器不需求存储整个网络的数据，而只需求存储分配给它们的分片的数据，因而能够进步可伸缩性。现在，以太坊2.0计划具有64个分片，信标链和谐分片间通讯。关于分片应是否应该只是供给额定的数据，或许是否还应该具有代码履行功用，仍存在争议。时刻轴：信标链于2020年末发动。咱们现已确认了2021年的路线图，将其引进信标链，然后在2022年终究与以太坊的主网兼并。在这个阶段，原有的以太坊将成为网络中很多分片之一。代币经济学的改动（供给方）在当时的PoW体系下，奖赏为每个区块2 ETH和每个叔块1.75 ETH（当多个区块大致一起挖掘时发生，由于只能验证一个区块并将其添加到分类账中）。请注意，2019年2月之前的报答更高。在当时挖矿难度级别下，均匀区块时刻约为13.15s，年发行率约为4.5％。在以太坊2.0的PoS下，发行率大大下降，依据一些合理的假定，发行率估量在0.5％到1 ％之间。由于发行取决于许多要素，因而很难给出精确的汇率：1. 质押的ETH数量/验证者数量：验证者越多，一般ETH发行越多。可是，当有更多的验证者时，验证者从质押中取得报答率会下降，因而他们的出资志愿也会下降，终究投入的ETH数量是有限的。2. 验证者的不良行为的程度：假如验证者离线或歹意验证过错的买卖，他们将遭到丢失ETH的赏罚，然后毁掉并削减供给。虽然如此，发行率估量将大幅下降。整体而言，以太坊2.0在与主网兼并之前的试运转阶段，由于PoW和PoS体系都发行ETH，导致了供给率的短期添加。可是，兼并后，以太坊2.0将导致供给率的大幅下降。以太坊改善提案（EIP-1559）内容：EIP 1559改动了以太坊的费用结构并引进了费用毁掉。1.依据EIP -1559，买卖费用现在由两部分组成：根本费用（已毁掉）和矿工的可选小费。当买卖量很高时，小费鼓励矿工优先处理买卖。2.每个区块的gas约束从12.5M翻了一番，到达25M，但跟着时刻的推移，方针均匀区块巨细为50％或12.5M。当区块超越50％时（网络阻塞期间）添加根本费用；当区块少于50％时下降根本费用来完成该方针。这些改动削减了用户猜想其买卖所需的gas价格的需求，与第一个价格拍卖模比较，这导致了更有用的收费体系和更少的超量付出费用。时刻轴：在2021年7月的伦敦硬分叉与其他EIP兼并。当以太坊网络拥塞时，由于根本费用添加以到达50%的数据块巨细方针，因而根本费用的耗费会使以太坊的供给量与以太坊网络上的活动量成份额地削减。估量影响的程度十分困难，由于它严峻依赖于网络活动。将当时买卖费用作为署理也不完全精确，由于咱们不确认根本费用和小费的分配。一些人估量，EIP 1559将大幅削减净发行量，使ETH价值下降。L2 /非L1扩展处理方案内容：这些处理方案不会改动底层的以太坊基础设施（Layer 1）。相反，它们经过处理一些链下买卖来削减网络阻塞。除了有助于扩展之外，一些处理方案还在一个敞开的区块链国际中供给隐私，在这个国际中，一切买卖都是揭露的。咱们将其称为非L1扩展处理方案，由于一些处理方案（例如侧链）在技术上不是Layer 2，由于它们不是直接由Layer 1维护。这是一些扩展处理方案的扼要概述：1. ZK Rollup：之前和之后状况的数据（例如，有关帐户余额的数据）都保存在Layer 1上。智能合约运用称为SNARK的加密证明来分批在Layer2上进行买卖并更新Layer 1的终究状况。终究状况是精确的。2. Optimistic Rollup：与ZK Rollup相同，但并没有证明每个状况更新的精确性，而是假定更新是精确的。只有当有人对状况更新提出质疑时，才干经过核算验证精确性，诈骗者会遭到赏罚，而质疑者将取得质疑费用的补偿。3. 状况通道：在各方之间树立途径，构成一个链下网络，在这个网络中进行许多买卖。终究状况在以太坊上更新。4. 侧链：运用自己的一致机制在独自的区块链中进行买卖。财物和数据经过智能合约与以太坊进行传输，该合约确认财物并在侧链中从头创立代表财物。5.Plasma chain：与侧链类似，它作为独立的区块链发挥作用，有自己的一致机制。可是，每个区块的“根”都会发布到以太坊，这使体系愈加安全，但约束了其履行杂乱操作的才干。时刻轴：闻名的DAPP已选用扩展处理方案。一些比如： 在2021年7月EIP 1559施行之前，扩展处理方案并不会实在影响ETH的供给。可是，由于这些处理方案与网络活动和买卖费用有关，当EIP 1559耗费的费用与ETH供给之间的距离时，就会呈现风趣的动态。以下是一些或许的影响：1. 按捺效应：链上活动和“每个单位”的DAPP活动买卖削减，导致EIP 1559下耗费的根本费用削减，按捺了EIP 1559的通缩效应。2. 平衡效应：扩展处理方案供给的较低费用招引了新的价格灵敏用户，然后添加了DAPP的参加度。这一添加抵消了DAPP活动每个“单位”耗费的根本费用削减的影响。整体而言，以太坊网络上的“实在需求”或许坚持大致相同。3.新的活动效应：能够说，一些扩展处理方案的性质将使以太坊上新的经济活动运转成为或许。例如，状况通道能够用于小额定时付款，不然这对高Layer1费用来说是不合逻辑的。经过将新的活动引进以太坊，终究仍需付出一些被毁掉的费用，供给或许会进一步削减。很难确认跟着时刻的消逝也或许发生改动的净效应。净效应取决于：1. 扩展处理方案的选用程度2. 他们促进进入以太坊生态体系的新经济活动的数量3.它们对以太坊网络上链上买卖的“实在需求”的净影响代币经济学的改动（需求方）这些改动或许过以下方法招引出资者，导致ETH需求添加和法定钱银流入ETH:1. 进步ETH作为财物的招引力：以太坊2.0将ETH转换为一种生产性财物，能够经过质押发生现金流。从7月EIP 1559施行前的媒体报道和ETH价格上涨来看，EIP 1559对ETH供给的通缩影响好像也招引了许多出资者。2.经过运用进步知名度：以太坊2.0的分片和L2扩展处理方案进步了以太坊的可扩展性，并下降了网络需求的每个“单位”的买卖费用。这使得买卖规划较小的散户能够更容易地拜访以太坊，然后支撑进一步选用和了解生态体系的DAPP和ETH自身。这添加了有爱好购买和持有以太坊的出资者。汇总悉数 以太坊基础设施改动对以太坊供求关系的影响图。箭头表明随时刻改动的预期值，框的巨细表明不确认性 上一张图表上“以太坊2.0”和“扩展处理方案”的笔直/水平移动的预期时刻和速度的阐明。以下是图表中3个元素的方位的扼要摘要：以太坊2.0

• 短期：以太坊2.0的试运转能够进步ETH的发行率。由于出资者购买ETH的基础是能够用ETH来交换报答，因而ETH的需求也随之添加。
• 长时刻：以太坊2.0与以太坊主网兼并后，会导致发行率大幅下降。跟着人们对以太坊2.0的认知进步，ETH需求也会随之添加。

EIP 1559

• 一旦在2021年7月施行，跟着根本费用被毁掉，EIP 1559将导致ETH净发行率大幅下降。在需求方面，这一直是ETH价格上涨以及2021年4月/ 5月不断打破前史高点的首要要素。
• 虽然其对供给率的影响估量将是明显的，但价格的涨跌表明晰这种影响的切当程度的不确认性。

扩展处理方案

• 短期：在EIP 1559之前，它对供给率没有影响。跟着一些扩展处理方案的施行，它对以太坊需求发生了很小的积极影响，招引了较小的用户并添加了与以太坊的互动。
• 长时刻：由于之前评论的3种影响，对供给率的净影响是高度不确认的。咱们斗胆猜想它会接近于零，从长远来看，由于“新的活动效应”，跟着时刻的推移，更多的立异思维加入了以太坊，这倾向于下降供给率。估量这将对以太坊的需求发生严重的积极影响，由于它添加了以太坊的可拜访性，然后添加了有意购买以太坊的潜在出资者的数量。

总结该图表和咱们的评论成果指向这样一个现实，即以太坊的基础设施改动经过在需求和供给方面都施加压力，为以太坊价格发明了强壮的阻力。可是，跟着ETH不断打破前史高点，许多人想知道ETH能到达多高，以及这些利好要素是否现已被消化。我个人认为，即便ETH的确阅历了更张狂的昌盛和惨淡，它的价值将超越现在的10或15年。我的三步推理：1. 加密钱银范畴的立异将推翻多个职业，尤其是金融职业，然后发明并获取很多价值2. 迄今为止，以太坊一直是加密技术立异的商场领导者，而基础设施的改动正在添加其可扩展性，然后进步主导商场的才干。3.EIP 1559将以太坊的成功与ETH联系起来。*这不构成任何出资或财政主张。