观察 | 读懂衍生品数据背后的机遇

雍和比特币 2021年5月19日，BTC价格大幅跌落。当天BTC永续合约最高价格为4.35万美元，最低为2.85万美元。即便对BTC来说，这也是一个大回调。要想猜测导致币价大跌的根本要素，即便不是不或许，也是十分困难的一件事。在本次大跌中，我国制止银行和付出公司供给与加密钱银买卖相关服务。特斯拉宣告，由于BTC作业证明机制挖矿耗电量大，不再承受BTC付出，这让本来大跌的币价落井下石。虽然简直不或许提早知道币价大跌，但在了解商场等社会结构时，经过团体才智，你总能察觉到一些痕迹。在本次大跌中，BTC期权和相关衍生品数据的确能够起到启示效果。例如，5月14日，一名买卖员经过在Paradigm上履行大宗买卖，购买了很多短期4.6万美元BTC看跌期权。这些期权于5月21日到期，代表未平仓期权增加了近800%。 若要操作期权，投资者需求挑选十分好的时机进行买卖，由于期权很快到期。5月17日星期一，衍生品商场上又呈现了一些值得注意的痕迹。首要，虽然BTC周一的跌幅更大，达到了4.2万美元低点，但衍生品商场的反响却反常激烈。Deribit期权清算量为当月最高。值得注意的是，投资者很多兜售看多期权，导致看多隐含动摇率大幅上升。 隐含动摇率曲线中平行上升的情况十分稀有。由于隐含动摇率反映期权生命周期中均匀动摇率。5月16日至17日，隐含动摇率大幅上升，这反映了未来300天动摇率预期会产生巨大变化。这简直从来没有呈现过。期货价差是另一种取得巨大吸引力的衍生品。跟着期货现金套利买卖逐步增加，专业买卖员一向在运用Paradigm使用期权对期货价差和组成期货价差进行大宗买卖。Orca买卖员Julien Sterz指出，Deribit期货价格与Binance和FTX等其他买卖所的价格存在风趣的差异。这种差异存在于Deribit，由于该渠道是世界上最大加密期权买卖所，并且跟着加密钱银价格跌落，买卖者的gamma值为负。 简略地说，在这种情况下，买卖员在商场跌落时卖出期货，以对冲期权簿，虽然Deribit期货买卖量低于其他买卖场所，买卖商有必要对冲期权簿，他们有必要这样做，由于商场即将产生大变动，买卖员不会中止对冲，虽然价格存在差异。那些不肯坚持负gamma值头寸的投资者或许会挑选买回期权并平仓，一起推高隐含动摇率。5月17日，DeribitDVol指数触及纪录高位，30日隐含动摇率挨近160，这并非偶然。 依据以上种种痕迹，有些投资者们能够感觉到商场即将有大调整，5月19日BTC价格大跌，从4.3万美元直接跌到2.85万美元，跌幅挨近35%。这是一个十分大等级的回调，由于BTC市值达到了1万亿美元。可是至少关于市值巨大财物而言，这种动摇不经常呈现。许多买卖员彻底没有准备，当天呈现很多爆仓，某些商场反响十分值得注意。 上图为G-Vol.io期权剖析东西供给的数据，图中显现5月19日与5月17日的长时间期权动摇率简直相同。BTC价格大幅跌落35%，可是这对长时间动摇简直没有影响，只对短期期权价格有影响。这意味着在5月19日大跌的前两天，长时间期权动摇率就现已被商场吸收了。有或许猜测未来走势吗？当然不能。根本上，投资者不或许一向精确猜测商场。但商场中有一些躲藏信号，能够经过调查这些信号，判别商场心情，也会呈现一些行情，有时能供给不对称时机。例如，Deribit注意到BTC的短期期权动摇率歪斜会坚持负数，虽然高度相关的财物以太坊创下了前史新高，且价格呈正偏态散布。不管加密钱银商场走势怎么，期权买卖员对购买比特币看跌期权有着巨大需求。 5月2日比特币偏态情况 5月2日以太坊偏态情况另一个值得注意的违背是2021年5月10日BTC和以太坊的隐含动摇率期限结构。假如价格继续上涨，这种违背是有道理的，由于以太坊价格创下了前史新高，而BTC价格停滞不前，但在兜售的情况下，BTC真的能高速度跌落吗？假如是这样，买卖员能够经过卖出以太坊看跌期权，为买入BTC看跌期权供给资金，然后进行相对动摇性买卖。 这品种的商场走势都或许供给不对称时机。所有这些数据都只代表曩昔的时机，咱们应发现未来时机。投资者十分值得调查BTC与以太坊的联系，由于年头至今这两种财物期权溢价在不断增加。 年头至今BTC期权溢价 年头至今以太坊期权溢价咱们是否能经过调查衍生品增加率，然后判别BTC和以太坊两种财物的全体商场心情呢？答案很快就会揭晓。