defi在519的极端市场中表现如何？

雍和比特币 在价格动摇大、价格极点的状况下，defi体现了其在协议层面的灵活性。清算和套利机制按计划运作，并坚持安稳。一起，安稳的钱银坚持安稳，并在整个生态系统中看到很多的搬运和运用。Dexs的买卖量到达了前史最高水平，衍生品渠道的运用也有所添加。跟着协议收入的添加和代币价格的下降，代币的估值到达了前史最低水平。在本陈述中，咱们包含。DEFI对代币价格跌落的反响坠机后的代币估值天然气价格和运用代币价格跌落中的def活动Defi对ath遍及下降的反响好坏参半。蓝筹股defi的代币价格在很大程度上跟从eth的跌落，显示出对eth的较高需求β 但是，在uni、MKR、AAVE、comp、sushi和SNx，eth的降幅不超越15%。智能合约中确定的总价值从顶峰到低谷下降了42%，这与以太坊的价格趋势共同，以太坊的价格从顶峰到低谷下降了51%。DEX活性跟着动摇性的添加，DEX的买卖量飙升至前史最高水平。5月19日，股市暴降发明了117亿美元的创纪录买卖额。Uniswap以57亿美元的买卖量和58亿美元的流动性占有主导地位，而sushiswap以28亿美元的流动性总量位居第二。每日买卖者的数量也大幅添加。在dexs指数中，30天内的每日买卖员数量到达了前史最高水平，5天内的买卖员数量也到达了前史最高水平。掉期买卖量高于其他买卖所。sushiswap的买卖量十分高，但与uniswap比较，买卖者的数量十分少。30天内日均买卖员总数初次打破百万。虽然在这个动乱时期，买卖员数量添加是功德，但假如/当defi进入长时刻熊市时，产品商场适应性的真实检测将到来。告贷活动告贷协议得到反映，价值确定依然微弱，清算仍处于最低水平。在商场溃散期间，失掉安稳的钱银典当品是告贷人面对的一个要害危险。跟着价格变得愈加不安稳，典当品要求变得愈加难以满意。此外，不安稳的典当品、清算和不同的运用水平都会导致利率动摇。利率动摇或许导致告贷人进一步提款。走运的是，安稳的钱银坚持健康，运用率坚持健康，告贷商场在高动摇时期的整体体现令人满意。在崩盘期间，415名告贷人面对AAVE清算事情，清算金额仅为3840万美元利率一向是健康的。由于告贷和告贷在很大程度上依然是相关的，运用率也是健康的。大大都告贷商场的时刻表如下。这一从16日开端的调整，形成了利率的暂时动摇，由于有一段时刻告贷超越了最佳运用率。在19日的短时刻内，利率升至gt；AAVE的运用率（告贷/典当品）超越80%。清算、典当物过账和收入驱动要素使运用率康复正常，使供货商的利率康复到3%左右。安稳钱银的安稳性首要安稳钱银在整个经济阑珊期间坚持了价格的健康安稳。在以太坊运用的前三种安稳钱银中，没有一种在很长一段时刻内大幅违背其锚定价格，因而卖家能够在以为适宜的时分自傲地退出安稳钱银。在首要买卖所，美元兑美元的价差最为严峻，峰值约为1.02美元，底部约为0.99美元。这些动摇在大大都状况下只持续几秒钟到几分钟。不然，安稳钱银将在崩盘的大部分时刻坚持安稳，成交量加权均匀价格（VWAP）大都时刻为1美元。与2020年3月的阑珊相反。由于戴相龙在事端中的体现，这对DEFI来说特别活跃。戴相龙坚持了杰出的安稳性，并依据典当品的要求和协议的安稳性，对流转中的供给进行了相应的调整。典当品持有人换回后，典当品被回收，Dai从供给中移除。这种行为坚持典当品正常，清算在正常水平，而戴坚持其价格安稳。不幸的是，相对较高的安稳钱银选用率（约20亿流转量）未能坚持其安稳。Terrausd（UST）在18日失掉了锚定价格，由于其从Luna取得的典当品价值低于其典当的安稳钱银价值。Luna/ust生态系统现在面对额定危险，部分原因是其商场规划。Dai/makerdao生态系统为50亿美元的Dai供给供给了80多亿美元的eth典当品，而ust的20亿美元供给挨近乃至低于其约20亿美元的Luna典当品。好在崩盘过程中，失掉价格锚形成的丢失并不太严峻。一起，科大的亏本也形成了其告贷商场的不安稳。在美国科技集团（ust）以为需求巨大的当地告贷渠道上，头寸更简单清算。由于Luna的价值被推回到UST之上，其钉住汇率自股市崩盘以来已大幅反弹。整体来看，稳币体现契合预期，稳币链上搬运金额到达520亿美元，创稳币搬运金额新高。Eth的成绩和估值以太坊在智能合约中的供给份额一向十分健康。在整个锐减过程中，仍有超越23%的供给在合同中。买卖所的供给量从11.13%跃升至11.75%。虽然咱们看到本年defi对美元的估值产生了改变，但ETH仍是首选的储藏钱银和基准。Defi/eth在2021年基本上体现欠安，在经济阑珊期间也不破例，由于有些人以为eth正在逃往安全的当地。这反映在eth在坠机时对立defi的力气上。不过，这种跌落在市价最高的蓝筹股钱银中并不显着，如uni、AAVE和MKR。在钱银灾祸之后，这些蓝筹股钱银只阅历了约6.5%的超量市值加权跌落。咱们或许会看到，在这些蓝筹股中，有或许与eth/defi脱钩，这显示出运用量、收入和微弱的鼓励。但是，蓝筹股的这些较弱跌幅与中心商场的跌幅并不共同，中心商场的跌幅超越15%。在看跌心情中，相关性简直总是攀升；扩展，ETH/BTC鄙人降过程中体现出弹性。在曾经的危机中，危险一般从eth搬运到BTC，eth的跌幅要大得多。这一次，状况产生了改变。Eth依然比BTC好β 数值很高，但不同不大。与BTC比较，eth对商场跌落体现出弹性，因而defi参与者有或许作为一种力气而不是BTC和安稳钱银逃往eth。代币性能与估值Defi的管理令牌意外被兜售，最大跌幅超越75%。这些都是新式的高价值代币β 价值，有限的流动性，和少量持有人。商场的广泛动摇导致这些代币跌落并不古怪。在最近的前史中，人们对以美元而不是以太坊来定价这些财物很感兴趣。越来越多的defi投资者运用传统的估值目标来了解这些财物。在最近的前史中，财政部的财物、向持有人返还的现金流和其他盛行的估值目标变得很有吸引力，特别是与其他添加性财物比较。这儿，咱们引进价格/出售比率（P/S比率），它衡量代币商场价值除以协议产生的收入。到现在为止，尚不清楚收入是否是defi选用曲线初期代币价格的驱动力。在许多状况下，押注于未来收入和叙说的志愿与现有选用的志愿相同激烈。但是，运用率最高的项目正敏捷攀升至顶部，并从低点微弱反弹；咱们现已看到，TVL持续是价格的微弱驱动力，两个最高的TVL协议阅历了自ath以来最软的跌落。他们还看到了从低点反弹的力气，以及uniswap及其首要用户群。毫不古怪，这些TVL大多与商场价值有关。市值较大的DEFI项目首先跌落，微弱的流动性缓解了冲击。当咱们按协议类对这些令牌进行分组时，当咱们比较相关目标时，咱们看到了一个风趣的趋势。鄙人表中，咱们依据协议深化比较了德孚的小市值财物和咱们的蓝筹股。咱们能够看到，虽然uniswap对管理令牌的鼓励和运用依然有限，但它依然占有主导地位。跟着uniswap V3反转V2，这一趋势只会变得更强。班科尔在更高的收入和更健康的价格方面也体现出了实力。虽然curve的市值看起来很小，但它的FDV却超越了55亿美元。在告贷方面，当咱们研讨基准估值目标时，咱们得到了一个风趣的发现。复地的估值好像很低，特别是相关于AAVE而言。咱们看到，TVL在AAVE上持续高于竞争对手，这首要是由于新的鼓励办法和该中心作为一种代替担保方式的受欢迎程度。特别是在金融危机期间，典当物的多样化有利于避免清算。例如，AAVE确定了约2亿美元的xsushi、5亿美元的link以及其他十几项非标准财物，所有这些财物的确定典当品都超越了500万美元。也就是说，复地具有健康的告贷商场、安稳的利率和强有力的鼓励机制。天然气定价过高在商场兜售最为剧烈的时期，散户投资者基本上被挤出了商场。由于很多经销商、安稳的钱银搬运和套利机器人主导了天然气消费，天然气价格在动摇顶峰期飙升至每小时1000+的均匀Gwei。许多人被逼束手待毙，不论好坏。假如买卖员想削减3000美元的危险敞口，但天然气价格gt；他们挑选不以每笔700美元的价格买卖也就家常便饭了。关于规划较大的经销商来说，假如持仓规划是本钱的100倍以上，700元/股的价格相对简单接受。跟着股市崩盘的产生，跟着大股东搬运危险，买卖量添加。买卖总量削减，由于对较小的买卖进行了定价，无法在买卖链上采纳任何举动。因而，虽然uniswap的买卖量十分高，但uniswap的累计买卖量并未超越崩盘期间30天的均匀买卖量。相反，来自usdt转账、usdc转账、套利机器人等紧迫活动在巨大的价格动摇中占有了区块空间。鄙人图中，咱们看到了MeV机器人经过各种方式从网络中提取价值的一小时活动。鄙人面的右图中，咱们能够看到智能合约在经济阑珊期间一小时内对天然气耗费的奉献最大。Uniswap V2在天然气消费方面依然处于领先地位。在天然气消费方面，安稳钱银的搬运挨近于超越uniswap。Usdt和usdc被紧迫送到买卖所的钱包里分配资金。具有很多资金的匿名账户忙于清算等套利活动。事端产生后几天，天然气价格大幅跌落。安稳运送耗气量下降gt；uniswap的天然气耗费量较峰值下降了50%左右，而套利时机大多已康复到崩盘以来的正常水平。在整个崩盘期间，均匀Gwei到达1200的峰值，使得每笔买卖的买卖本钱超越500美元。均匀Gwei75岁的小买卖者现在能够在他们以为适宜的时分从头平衡。跋文自从TVL和用户别离添加到1000多亿美元和200多万美元以来，defi阅历了第一次严重的价格和流动性测验。defi持续添加的活跃目标包含：来自买卖费用和DEX峰值买卖量的微弱收入健康的告贷商场，高典当品，相对较低的利率动摇，以及安稳钱银的高运用率安稳的钱银坚持其联络，其运用量持续添加蓝筹股对Eth和Eth对BTC的弹性未来最大的预警信号是运用量的削减和相应的协议费收入的下降。到现在为止，咱们还没有看到这样的事情，由于流动性的添加添加了运用率和本钱。跟着TVL/收入的添加，运用量的下降或许导致流动性干涸，而收入纯粹是由象征性通胀驱动的。流动性的丢失将恶化用户体会，导致用户削减、收入削减和流动性添加的反映性影响。现在，添加依然微弱，defi的运用也被推到了一个新的高度；