阅读Pendle AMM in five minutes:一个神奇的工具，用于交易随时间而衰退的资产

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Pendle AMM不只支撑收入代币，还支撑期权和债券等具有时刻衰减特征的其他财物。

作者：Pendle 作者：Perry Wang咱们以为，与传统金融中的利率衍生品相似，收入代币关于在涣散的金融国际中树立有用的货币商场至关重要。Pendle经过从带有收益的代币中剥离收益来创立表明未来收益一切权的共同代币。这些代币能够在彭德尔的主动做市商AMM上买卖，答应买卖员对收益率动摇进行投机、对冲或套利。但首要，为什么咱们需求运用AMM来取得这些收入代币？时刻相关丢失收益券的价值与时刻利息有关。跟着时刻的推移，代币持有人的收入往往会削减，一旦没有收入被收取，代币终究会在到期时变得一文不值。在一个典的AMM中，受时刻衰减影响的代币买卖功率十分低，由于它必定会给流动性供给者（LP）带来非永久性丢失（IL）。非永久性丢失是经过在AMM中供给流动性和将其存放在钱包中取得的价值之间的差额。当一个典的常数积AMM中的代币价格违背任何方向时，就会产生这种状况。误差越大，无常丢失越大（假如此刻提取流动性，无常丢失将成为永久丢失）。关于收入代币或任何随时刻衰减的财物，常数积AMM中的非永久性丢失是不可避免的。这是由于价格发现是留给商场参与者和套利者的。经过套利，咱们将典的x*y=k曲线的均衡点逐渐移动到商场公允价值上。财物价值的改变是财物负债表经常性亏本的原因。由于收益代币的商场价值在到期时为零，LP到时将遭受巨大丢失，由于资金池的一方现已耗尽。摆锤式AMM的规划为了考虑时刻衰减的要素，咱们规划了一个AMM，它能够满意一切具有时刻衰减的财物。在初始创立流动性池后，AMM曲线相似于uniswap的常数积曲线。但是，当后续交流产生时，AMM曲线会在均衡点处移动并进行自我调整，以处理财物的时刻衰减问题。摇摆AMM曲线随时刻改变曲线运动会人为下降时刻衰减令牌的价格。第一个模拟考试是根据时刻衰减定价模，该模受债券或期权定价模的启示，在合同期内价值下降较快。关于曲线移动的更多细节能够在咱们的文档中找到。Pendle的AMM有用地打破了流动性池价值与其根本代币价值之间的硬编码联络。时变价值被保留在流动性池中，不然就会被定积曲线上的套利者抢走。假定AMM的平衡点不变，则LP不会遭受任何时刻相关的丢失。吊坠vs uniswap虽然咱们更重视收入代币，但Pendle的AMM能够扩展到支撑具有时刻衰减特性的任何类的财物。运用Pendle，您能够买卖期权、债券或任何有到期日的合同。跟着越来越多的结构化产品根据defi构建，咱们对未来的开展充满信心。