央行数字货币法律层面：关于央行及货币法的思考

雍和比特币 为了应对数字分类账本、区块链以及或许发行的私家虚拟钱银（“安稳币”），中心银行界正在活跃考虑发行所谓的“中心银行数字钱银”的优点。许多中心银行已开端就发行数字钱银的恰当性和可行性进行深化评论。中心银行和其他决策者曾提出，树立CBDC会引起重要的法令问题。国际钱银基金组织（IMF）发布了一篇名为《Legal Aspects of Central Bank Digital Currency: Central Bank and Monetary Law Considerations》的陈述，从中心银行法和钱银法的视点剖析了发行CBDC面对的法令问题以及或许的处理方案。摘要本文剖析了中心银行法和钱银法下的中心银行数字钱银（CBDC）的法令基础。由于缺少强壮的法令基础，CBDC的发行给中心银行带来了法令，财政和名誉危险。法令结构的恰当规划在必定程度上取决于CBDC的规划特征。本文得出了一些定论，首要，大大都中心银行法令现在未授权向公众发行CBDC。第二，从钱银法的视点来看，CBDC的“钱银”位置尚不明晰。尽管能够经过较为直接的法令变革来处理中心银行的法令问题，但钱银法问题却给底子法令方针带来了应战。导言为了应对数字分类账本、区块链以及或许发行的私家虚拟钱银（“安稳币”），中心银行界正在活跃考虑发行所谓的“中心银行数字钱银”的优点。许多中心银行已开端就发行数字钱银的恰当性和可行性进行深化评论。中心银行和其他决策者曾提出，树立CBDC会引起重要的法令问题。这些问题触及钱银、国家和法令之间最底子的联系。例如：中心银行是否有权发行数字“钱银”？ CBDC能够成为真实的“钱银”吗？数字钱银应为法定钱银吗？这些问题具有高度相关性和实用性：在没有明晰回应的状况下，钱银体系将难以广泛选用CBDC，而且数字空间或许会被私家挑选所“占有”。本文经过对CBDC最重要的两个公法进行剖析，即中心银行法下CBDC的法令基础和钱银法下的处理办法，来寻求这些法令问题的答案。当然，CBDC的发行天然也会引起税法，私法（包括财产法），合同法，付出体系和结算结局法，破产法，隐私和数据保护法以及国际私法的质疑。本文的意图不是发起发行CBDC（这是方针和政治问题），而是期望发行CBDC具有强壮的法令基础。CBDC：概念，规划功用和法令含义1.CBDC的概念 CPMI着重：CBDC不是一个明晰界说的术语，它用于指代许多概念。可是，大大都人都将其想象为央行钱银的一种新方法。就是说，以现有账户单位计价的中心银行负债，既能够作为买卖的前言，又能够作为价值的储藏。IMF工作人员将CBDC界说为“一种新的方法”。尽管CBDC的界说没有确认，但CBDC的首要特征是数字化。假如CBDC是数字钱银，那么它是否能够称为“电子钱银”将取决于特定辖区的状况。CBDC中的“C”表明这种“新的钱银方法”是“钱银”。可是要取得钱银资历，钱银法（界说见下文）有必要考虑其选用的付出方法。 这将带来一系列问题，例如：钱银法能否将CBDC视为钱银？ 假如是这样，CBDC发行的法令结果是什么？ 假如没有，那么CBDC意味着什么？ 这些问题的答案相同至关重要，特别是要认识到CBDC在法令结构下作为付出手法即消除钱银责任所能发挥的效果。2. CBDC：规划功用和法令含义 中心银行法和钱银法对CBDC的法令处理很大程度大将取决于其运营和技能规划功用。到本文宣布之日，很少有中心银行正式发行CBDC。现在，许多中心银行正在从一般研讨过渡到更详细的概念验证，并紧接着手实验阶段。中心银行所想象的规划特征能够画在四个轴上：（i）根据账户的vs根据令牌的（ii）批发vs零售（iii）直接vs直接（iv）会集式vs涣散式。这些二分法触及了重要的法令问题。根据账户/根据令牌的CBDC：一些中心银行经过数字化中心银行账簿中的账户现金余额的方法来构建CBDC。其他中心银行正在探究数字令牌方法的CBDC，该数字令牌与中心银行和持有人之间的账户联系无关。从法令视点来看，这两者是天壤之别的。中心银行账目中的账户现金余额在私法和公法下的法令位置已得到很好的了解，而根据令牌的CBDC的法令位置尚不清楚。批发/零售/通用CBDC：批发CDBC是指中心银行仅向其现有账户持有人和其RTGS付出体系的参与者发行CBDC。目标首要是（大“清算”）银行和公共组织（“批发”）。零售CDBC是指中心银行更广泛地投进网点，并期望将CBDC供给给公众（“零售”），而不是将其供给给批发客户。通用CDBC是指中心银行发行的CDBC可供批发和零售买卖运用。从法令的视点来看，在将CBDC规划为账户中的现金余额的状况下，零售与批发的这种差异至关重要。许多中心银行法令都约束了能够开设此类账户的实体和个人的类别。单层/双层架构的CBDC：单层架构的CBDC是指中心银行发行CBDC并自行办理其发行。双层架构的CBDC是指债款由商业银行发行，但彻底由中心银行负债支撑。从法令视点看，呈现了两个重要问题。首要，要想成为真实的CBDC，“钱银”有必要是中心银行的直接负债。商业银行的负债，即便有100％现金存入中心银行的账目，也不是中心银行的负债。会集式/涣散式CBDC:中心银行正在评论以会集方法（如其当时的RTGS）仍是以涣散方法（特别是经过分布式分类帐技能（DLT））结算CBDC搬运。关于后者，需求考虑DLT在答应的基础上仍是在无答应的基础上进行操作。由于无答应的DLT或许会对CBDC的运作产生影响，包括或许使中心银行办理钱银供给的才能复杂化，中心银行极有或许会挑选取得答应的DLT。这种挑选的法令结果依然有必要彻底明晰。尽管这些规划功用都具有必定的法令含义，但根据账户的CBDC与根据令牌的CBDC之间的差异具有最大的法令影响。中心银行法1.“中心银行法”的概念以及与CDBC的联系一切中心银行的活动均受的“中心银行法”统辖。根据这些法令树立（或授权树立）中心银行，由法令为其决策组织供给资金，为其自治权奠定基础，并规则其职权规模。假如没有明晰地授权中心银行发行CBDC，就会呈现一个问题，即中心银行是否在法令上有权发行该钱银，而该钱银最终是中心银行的负债。若中心银行发行未授权债款将给中心银行及其决策组织（成员）带来严峻的法令，财政和名誉危险。现在，大部分中心银行法令都明晰规则了中心银行发行三项规范债款的权利。中心银行的功用：有两种典的中心银行功用与发行CBDC严密相关。第一种是钱银发行功用，它是中心银行向国民经济发行钱银的传统功用。此功用与根据令牌的CBDC有关，例如是否授权发行根据令牌的CBDC就取决于中心银行的发行功用。第二种是付出体系功用，它是中心银行操作和监督付出体系的另一种传统功用。 作者以为，关于根据令牌的CBDC，在答应的分布式分类帐上搬运CBDC的技能和进程能够构成一种付出体系。 发行零售的CBDC也会树立向公众敞开的付出体系。假如是这样的话，就会呈现一个问题，即中心银行是否具有向公众敞开其付出体系的合法授权。中心银行权利：有两种典的中心银行权利别离与根据CBDC的根据令牌和帐户的模有关。第一种是发行某些类的钱银的权利。许多中心银行法令都包括发行钱银的特定权利，一些中心银行法令还包括与钞票和硬币的出产，流转和提取有关的特定权利。但是，这些权利是扩展仍是应该扩展到根据令牌的CBDC？第二种是在中心银行帐簿中开立账户的权利。由于根据帐户的CBDC本质上是账面钱银，因而仅会授权央行有权为其开立现金活期账户的那些实体发行钱银。2.中心银行法和根据令牌的CBDC 大都中心银行法仅授权发行现金钱银，即钞票和硬币。关于中心银行法令是否授权根据令牌的钱银，作者提出用两步走的办法来确认。首要，要剖析中心银行法令是否经过发行功用或权利明晰和直接授权发行钱银。不然，需求考虑与钱银发行有关的其他直接的立法规则，以确认中心银行法令的布景，意图和前史解说。直接发行功用或权利：中心银行法令在钱银发行功用的措词方面显现了两种变体。第一种变体由中心银行法令组成，该法令明晰约束了仅将钱银的发行功用限于纸币和硬币。第二种变体的措词规模更广，并授权中心银行发行“钱银”，而不只限于钞票和硬币。文章指出，发行钱银的权利在不同的中心银行法令中也或许有所不同。有一些中心银行法令无权行使，由于钱银发行功用满足明晰，并为发行钱银供给了满足的法令基础。而有些央银行仅包括与钱银发行有关的权利但不具有功用的银行法令。这或许是由于中心银行法令未包括功用清单。别的，有一些中心银行的法令，则具有与钱银发行有关的功用和权利。国家实践：在国际钱银基金组织的171个中心银行中，有61％的中心银行法令将发行钱银的权限约束为钞票和硬币。23％的中心银行法令直接答应以数字格局发行钱银。16％的中心银行法令尚不清楚它们是否授权发行数字版别的中心银行钱银。作者|Wouter Bossu, Masaru Itatani, Catalina Margulis, Arthur Rossi, Hans Weenink and Akihiro Yoshinaga中国人民大学金融科技研讨所（微信ID：ruc_fintech）对陈述核心内容进行了编译。来历 | International Monetary Fund编译 | 李芷颐