第九城市：昔日游戏巨头折戟，区块链能否成“救命稻草”？

雍和比特币 4月8日，第九城市（Nasdaq：NCTY，以下简称「九城」）宣告，经过发行ADS及认股权证取得1.438亿美元融资，并表明此次增发取得的资金将用于公司在区块链职业的布局，未来将及时发布在数字钱银及区块链职业界新的行动及开展。这不是这家旧日的游戏巨子榜首次在区块链职业高调露脸了。2009年以来，从游戏到教育、新动力轿车，再到区块链，九城一再转化布局赛道，其背面却是连续10年亏本以及连续收到退市警示。现在，九城又能否凭借区块链成功翻身？ 降级至纳斯达克资本商场后，连续收到退市警示 自2017年头开端，因为未满意纳斯达克上市规矩中最低交易价格的要求及揭露持股股票市值要求，纳斯达克交易所屡次宣告通知表明九城不契合其持续上市规矩。2018年10月9日，九城发布公告称，退出纳斯达克「全球商场」，保存代码转板至纳斯达克「资本商场」。转战纳斯达克资本商场后，九城的体现依旧不尽人意，又连续收到退市警示。因不满意纳斯达克上市规矩的最低交易价格要求，2020年3月6日，九城收到了纳斯达克上市部分宣告的警示函。2020年4月13日、11月12日，九城又连续发布公告收到纳斯达克上市资历部分宣告的通知函，原因是九城在连续30个交易日的市值低于3500万美元的最低市值要求，已不再契合纳斯达克资本商场上市规矩5550(b)(2)所规矩的最低市值的持续上市要求。依据纳斯达克上市规矩，九城在收到警示函后并不会当即退市，而是有180个天然日的宽限期，假如满意相应的最低交易价格要求和揭露持股股票市值要求，则被视为从头契合纳斯达克上市规矩要求；未能在合规期期限届满契合以上要求，则将被摘牌。2020年11月12日九城收到的警示函意味着在2021年5月11日前，其最低市值需要在至少连续10个工作日内以3500万美元或以上的价格收盘，否则将面对退市。2021年1月21日，纳斯达克发通知函称，九城已从头满意纳斯达克上市规矩要求。作为旧日的游戏巨子，九城为何会一再面对退市危险？ 连亏十年，一再转化布局赛道 九城树立于1998年，2002年，取得韩国WEBZEN公司开发的《奇观MU》大陆独家代理权。IDC在2003年12月发布的陈述中说到，《奇观MU》称得上是我国三大网络游戏之一。得益于《奇观MU》的微弱体现，2004年，九城成功登录纳斯达克，并以1300万美元的价格拿到了暴雪公司旗下《魔兽国际》在我国的独家代理权。凭借《奇观MU》和《魔兽国际》两款游戏，九城完结了成绩巅峰。直到2009年，失掉《魔兽国际》的我国代理权后，九城尽管又代理了包含《杰出之剑》、《至尊》、《激战》等多款游戏，但运营并不成功，成绩也开端不断下滑。图1：2008-2016年九城运营收入、净利润（亏本） 材料来历：美国SEC、01区块链在阅历连续亏本后，自2016年开端，九城开端不断布局新的范畴。2016年2月，九城旗下子公司九城教育挂牌新三板，因为营收体现欠安，于2018年改变主运营务，转入核算机科技专业范畴，并更名「律云股份」。2020年半年报显现，律云股份净利润添加率为-233.77%，较上年同期下降-150.37%。2019年，九城携手贾跃亭押注新动力轿车商场，并经过旗下子公司与法拉第签定协议，树立合资公司，在我国制作、营销及运营电动轿车，承诺将以三个等额分期向合资公司注资最高达6亿美元，而到2019年末，九城总财物仅1.81亿元。一起，因为大规模转，九城的收入也从2018年1750万元降至2019年的30万元。九城对区块链的布局则开端于2018年。其时，九城的布局首要分为两个方向：一是区块链技能服务；二是数字钱银相关事务：在区块链技能服务方面，2018年1月16日，九城宣告布局区块链相关事务，将为全球企业供给依据区块链技能的产品开发、海外发行和投融资等服务，同年2月1日，宣告与新加坡一家动力公司签定协议，协作区块链太阳能分布式发电项目，同年4月30日，宣告现已树立全资子公司，全力推动区块链技能服务事务。在数字钱银相关事务方面，2018年，九城先后与加密数字钱银交易所Plutux Limited和数字钱银矿业服务供给商Leading Choice签定换股协议。但押注区块链后，九城没有成功翻身，反而从纳斯达克全球商场降级至纳斯达克资本商场，连续收到退市警示，营收体现欠安，2018年、2019年、2020年，运营收入分别为1749.2万元、34.3万元和62.5万元；净利润分别为-2.39亿元、-1.96亿元和3.93亿元。值得注意的是，2020年的由亏转盈，首要是因为处置旗下子公司，取得4.756亿元收入，而非其日常经运营务所得。此外，在2020年财报中，九城也未发布区块链相关事务的营收状况，62.5万元悉数为游戏收入。图2：九城收入构成状况 材料来历：美国SEC、01区块链 “挖矿”能否助其保壳？ 2020年以来，全球加密数字财物工业迎来爆发式添加。进入2021年，加密数字财物商场规模更是不断攀升，比特币、以太坊等干流加密数字钱银价格持续走高。面对连续的退市警示和欠安的财务状况，九城将加密数字钱银视为保壳最有力的抓手。2021年1月4日，九城宣告与嘉楠科技的上一任联席董事长孔剑平、上一任董事孙奇峰以及出资方张丽、李恩光等四人签定协作和出资条款书，并表明将树立数字钱银矿机群组，期望达到的方针是奉献比特币全球算力的8-10%，以太坊算力的10%和Grin算力的10%，构建全球最高的数字钱银算力占比的数字钱银挖矿事务。能够看出，九城期望经过对“挖矿”的长时间布局，将其变成新的营收添加点。自此，九城开端一再发布公告，经过增发股票很多收购矿机。依据九城自己的预算，假如九城不再签署任何新的矿机购买协议，而且假定全球总算力不添加的状况下，依据现在具有的比特币矿机数量，再加上现已签定的比特币矿机协议，到2022年10月，估计将奉献约3,558 PH/s的总算力。在这个算力下，估计九城每天将取得大约15枚比特币奖赏，估计累计的比特币奖赏约为5,200枚比特币；在Filecoin挖矿方面，九城具有Filecoin网络上的独立节点，并已完结8P有用存储算力的封装，在全球总算力不添加的假定下，到2022年8月，这个8P的有用存储算力估计将为九城取得大约200,000枚Filecoin的奖赏。考虑到整个网络的总算力将不断添加，此批实践收成的奖赏或许将小于此数。表 1:九城的矿机收购状况 材料来历：九城官方公众号依据九城的预算成果，以当时Filecoin价格176美元、比特币价格63290美元（2021年4月16日）核算，到2022年8月，九城经过Filecoin「挖矿」将取得的累计收益为3520万美元；到2022年10月，九城经过比特币「挖矿」将取得的累计收益为3.29亿美元。2008年，九城营收抵达巅峰，为2.65亿美元，与此比照，“挖矿”收益好像更为可观，但是正如九城在2020年财报中列示的相同，加密数字钱银相关职业存在较大的不确定性，或许导致营收状况达不到预期成果。榜首，加密数字钱银价格动摇较大，现在，比特币价格处于前史最高点，一旦价格大幅度跌落，九城的预期营收将大幅度缩水；第二，全网算力不断添加，比特币“挖矿”难度持续添加，2021年以来，更是抵达前史高位，经过“挖矿”取得的预期经济报答将面对下行压力。图3：比特币「挖矿」难度改变 材料来历：BTC.com第三，加密数字钱银“挖矿”的上游为矿机制作商，依据表1中九城的矿机收购状况，能够大略核算出，现在，九城现已花费约1.14亿美元，一起，九城表明将持续出资约2.5亿美元，由此进步本身的全球算力占比，但是2020年其营收仅为62.5万，如此大规模地收购矿机，一旦币价跌落，营收恐难以达到预期，九城将再次面对运营危险。现在，九城正面对着与商场的存亡博弈，一旦未能捉住区块链这一根“救命稻草”，其未来的开展或将面对更大检测。