五分钟读懂 Divergence：基于 AMM 的二元期权如何实现链上「定制化」风险对冲

雍和比特币

现有 DeFi 稳妥类产品支撑的投保标相对单一，较难完结有用的危险对冲，Divergence「定制化」的期权产品供给了危险对冲的新挑选。

撰文：Groot5·19 历史性的加密货币商场崩盘式跌落带来了中心化买卖所巨额资金爆仓并完全点着了商场关于牛市完结评论热度的一起，也让在曩昔一整年都沉浸在牛市欢愉中的 DeFi 商场阅历了一场「血的洗礼」，数额相同可观的清算量让链上拥堵的情况一度到达极致，天价 Gas 背面是商场参加者在行情危险迸发时「无处藏身」的无法。究竟关于 DeFi 商场来说，尽管现在生态内的乐高组件种类现已相当可观，可是关于链上财物，尤其是商场参加者用于流动性挖矿的 LP 代币以及挖矿奖赏的原生代币来说，怎么有用对冲价格动摇危险的问题一向没有被有用处理，现有的 DeFi 稳妥类产品支撑的投保标的相对单一，较难完结有用的危险对冲，而本文介绍的 Divergence 旨在运用高度「定制化」的期权产品进行危险对冲，然后处理这一问题。 Divergence 是什么？ Divergence 是一个去中心化动摇率衍生品渠道，旨在为用户对冲其 DeFi 财物原生动摇性危险敞口供给一个简略的处理计划。此外还为流动性供给者供给了一种获取动摇率溢价收益的途径，可作为假贷收益以及从其他协议中获得流动性挖矿收益外的额定收益来历。首个产品是一个依据 AMM 的二元期权商场，标的掩盖底层财物价格、利率甚至质押收益等等。现在首要期权产品中 , 流动性集合在中心化买卖所且根本都以 BTC 或 ETH 等干流财物作为买卖种类，运用 BTC 或 ETH 等干流财物进行买卖。Divergence 的二元期权产品的买卖种类是用户指定的 DeFi 买卖对，用来供给流动性和买卖的资金也是 DeFi 财物，甚至可所以 DeFi 生态中的二层甚至三层财物，有用提升了期权产品的可组合性。简略来说，便是 Divergence 支撑运用简直一切的同质化代币来创立一个期权产品，比如像 Aave、Compound 等干流假贷产品的利率、不同 PoS 财物的质押奖赏以及链上的各类锚定财物以及去中心化安稳币等，都能够成为期权产品的标的。此外，用户还能够自主设定行权价和到期时刻，而因为协议没有要求典当品和期权的标的有必要相同，因而还能够运用安稳币或其他财物来创立非规范化期权 (exotic options)。Divergence 经过流动性资金池主动展期来处理商场接连性问题，然后降低了流动性供给者在智能合约环境中办理到期问题的本钱，一起也确保了本身流动性的继续性。这也就意味着这类产品能够完结继续的商场价格发现，并为未来推出动摇性指数和指数衍生品供给了或许。别的，关于资金规划较小的流动性供给者而言，在中心化订单簿环境的买卖所中坚持不同行权价和到期日的期权头寸必然会导致资金运用率大打折扣，而 Divergence 上的流动性供给者能够直接运用 LP 代币参加做市，而且在一个池子只需要供给一种代币财物就能够完结二元期权的铸造，流动性供应和买卖，期权代币的出售和购买也不需要进行超量典当，这都有用提升了体系全体的资金运用功率。 为什么挑选了二元期权？ 在协议层面，Divergence 专心于构建衍生品的包容性，以充分运用不断扩大的去中心化金融范畴的动摇性。考虑到现在的 DeFi 商场参加者暴露在各种金融危险敞口之下，因而凭借动态生成的衍生品完结危险对冲是商场刚需，而二元期权能够成为一个满意抱负的「解题计划」。与期货产品不同，期权供给了非线性的危险报答结构，使期权购买者能够以比直接买卖更低的本钱构建财物的杠杆头寸。能够构建由不同 DeFi 财物的动摇率危险敞口组成的二元期权出资组合，而其间许多期权标的现在都无法在中心化买卖所的期权商场中找到。此外，二元期权具有抱负的定价机制，能够使买卖双方在期权到期时交流预订数量的代币。在 Divergence 池子中，二元期权代币到期时假如满意行权价，则能够获得一份典当品，不然收益为零。二元看涨期权和二元看跌期权的价格以典当品为单位进行报价和买卖，而且两者相加永久都坚持为一份典当品。这一计价机制关于散户而言，要比传统的规范期权简单了解得多。举例来说，运用 0.5 份典当品购买的一个看涨或看跌期权的最大报答是一份典当品，或许本金的 2 倍。总的来说，Divergence 旨在增强链上期权商场的可组合性、接连性和资金功率，经过为其它 DeFi 协议树立金融危险办理和收益增强层，鼓励各类 DeFi 协议的进一步选用。 依据 AMM 的二元期权商场怎么完结？ 流动性供给者在存入了必定数量的典当品的一起，就铸造出了相同数量的看涨和看跌的二元期权代币并将其注入到了资金池之中，而流动性池创立者在做市时可自行界说看涨和看跌期权的初始定价、行权价格和到期周期。随后跟着看涨和看跌期权价格与初始定价违背，一旦有更多流动性资金注入，将由智能合约依据到时归属看涨期权和看跌期权的质押物份额，核算可铸造出的二元期权代币数量。当买卖者将典当品存入流动性池中买入看涨期权时，他添加的典当品将被分配到看涨期权侧。依据看涨期权方的乘积公式，买卖者将能够以更新后的价格购买看涨期权代币。此刻看跌期权价格将更新为 1 减去新的看涨期权价格，之后，看跌期权方面的典当品和乘积公式将相应地更新。一起，智能合约还将核算添加到流动性池中的典当品盈利数额。此外 Divergence 还优化了大多数存在时刻参数的衍生品代币坚持流动性接连性的问题，到期的期权不需要再创立新合约，一个期权商场将一向运用同一个合约，每一个到期日均是一个「次序」和智能合约的状况。跟着期权到期后不断展期，流动性将一向留在池中，直到被撤走停止。在期权到期之前，流动性供给者能够在已售出的期权对典当品的最大索偿要求得到满意且提前撤资费已付出的条件下，撤回其流动性份额，一起必定数量的期权代币将按其提取流动性所占份额被焚毁。因为为满意期权或许的最大索偿要求而供给了流动性储藏，即便一切流动性供给者在到期前都撤回了流动性，智能合约体系仍将保存流动性来保证用户的正常买卖。 开展线路图 除了推出依据 AMM 的二元期权产品以外，未来 Divergence 还会完结关于以太坊 Layer2 的集成，并将开发一种名为「SPQA」的智能报价算法以针对实时动摇率改变进行调整来协助流动性供给者依据商场条件的改变来动态更新报价。除此以外，Divergence 还计划为 LP 供给「出资组合保证金」以及为智能合约体系添加杠杆等进一步进步 DeFi 参加者资金运用率的或许性。而上述一切功用都将经过管理模块由社区决议未来推出的节奏。而计划在本年三季度推出的 2.0 版别中，Divergence 还将推出动摇率指数以及相关的指数衍生品，用户能够凭借该产品完结做多或许做空代币化的动摇率标的，除了可用于危险对冲以外，这类产品还有或许演变成一个相似 VIX 指数衍生商场的，独立的去中心化动摇率商场。

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