图形稳定货币：maker、Fei、Terra等有什么区别

雍和比特币 上一年，安稳钱银的运用初步激增，可是，了解这些安稳钱银实践作业原理的人好像越来越少。出于某种原因，安稳的钱银发明者们痴迷于让这些规划难以了解。简直每一份白皮书都触及许多的数学公式和新发明的术语，好像这些作者企图压服你，信任我，你不行聪明，无法了解它。我不同意这一点。一切安稳钱银的底子规划都十分简略。我将向您展现一种简略的视觉言语，让您了解一切安稳硬币的作业原理。你能够把每一个安稳钱银协议看作一个银行，每个银行都有财物和负债。他们每个人都以某种办法取得价值，并将价值分配给“股权”持有人。考虑一个正常的全额储藏银行。左面是它的实在财物，即储藏中的实在美元，右边是它的负债（称为“数字美元”），即储藏财物的债款。在储藏足够的银行，每项负债与储藏财物的比率为1:1。假如数字美元的持有者要求换回现金，持有者将取得什物美元，相应的数字债款将被毁掉。这便是tether、usdc和一切其他由合法钱银支撑的安稳钱银的运作办法。银行的股权归于股东（即银行的投资者），他们从银行收取的费用中获利。就tether而言，TetherLLC的一切者是股东，他们的赢利来自tether的铸币和换回费用（usdt）。彻底储藏银行的每一项负债都应与美元亲近挂钩，由于它总是能够转换成美元储藏。只需银行坚持廉价和可自在兑换，套利者就能够毫不费力地保证安稳的钱银锚定美元。因而，这是一个正常的彻底准备金银行，这是一个显着的模，但它将有助于阐明加密银行之间的差异。全额储藏加密安稳钱银坐山观虎斗创立一个具有安稳美元负债的加密全准备金银行？考虑到加密只是对钱银进行再发明，首先要做的是将美元财物转换成加密财物。可是加密财物是高度不安稳的，所以假如你的债款是美元，1:1的支撑是行不通的。假如加密财物的价值下降，银即将面对典当品缺乏的问题。因而，您需求做的一件显着的作业是设置一个额定的加密缓冲区，以防加密财物的值下降。底子上，makerdao便是这样作业的。傣族安稳钱银现在是安稳的。留意，制造商的储藏财物超越其总负债，这能够保证整个体系的安全。（我在这里供给了许多细节。不过，将makerdao与其他车进行比较，这是一个很好的初步。）现在让咱们看看synthetix。Synthetix运用了一种不同的办法：Synthetix不再持有一篮子多样化的加密财物，而是经过典当自己的SNx代币来发行SUSD安稳的硬币。这个SNx也是一个“股权代币”，换句话说，synthetix答应自己的股权成为仅有答应作为存款的财物。由于SNx的波动性，synthetix要求流转中的每个SUSD典当600%以上。SUSD安稳钱银现在也很安稳。Makerdao和synthetix与传统的全额储藏银行相似，但由于运用加密财物，它们被过度典当。在某种程度上，它们的锚定是安全的，由于有一种机制能够将安稳的钱银兑换成它们的基础财物（在这两种办法中，还有一种针对所需价格的利率体系）但还有另一种方法的安稳钱银，俗称“算法央行”。央行安稳的钱银无法换回，也没有传统意义上的储户，这使得他们不像传统银行，而是更像央行（央行倾向于运用止赎以外的办法来坚持物价安稳）每种算法的作业办法略有不同。为了剖析算法中央银行，咱们将企图了解它在两种重要情况下的效果：当安稳钱银高于锚定价格时，以及当安稳钱银低于锚定价格时。算法中央银行从结构上讲，或许最简略的算法是Fei。可是，最近推出的Fei十分糟糕。其安稳的钱银简直当即打破了固定价格。总归，Fei的作业原理如下：到现在为止，费还没有抛锚1美元。联邦储藏银行的功能很像一个真实的央行，直接在市场上保卫其固定汇率。请留意，费不是一种真实的超量典当借款。它的大部分财物都是加密财物。这意味着，一旦“黑天鹅”事情发生，菲的储藏财物或许会大幅价值降低，并低于负债，使其无法保持安稳钱银的锚定汇率。虽然上面的动画十分简略，但Fei的实践机制却适当杂乱。Fei在其一切生意活动中都运用uniswap，并运用一种称为“从头加权”的技能来履行其实践生意。此外，它还采用了“直接鼓励”机制（实践上是一种本钱操控）。但净效应是相同的：协议参加揭露市场，推进安稳的钱银价格锚定定价。相似的算法是CELO协议，它发生一种称为CELO美元（cusd）的安稳钱银。CELO dollar运用CELO（CELO区块链的原始财物）和其他加密钱银的多样化组合作为其典当品储藏。与费相似，塞洛不断生意塞洛美元，以保持其固定汇率。CELO reserve是作为一种大储藏财物推出的，旨在随时保持过剩的典当品。假如CELO的财物少于其负债的200%，体系会企图经过收取CELO转让的生意费用来对其进行本钱重组。因而，CELO和Fei（生意机制在外）的首要差异在于其持有的财物和典当财物的规矩。塞洛安稳的钱银现在是安稳的。同一类的第三种安稳钱银是Terra的UST，由Luna（Terra的原始代币）担保。像费伊和塞洛相同，泰拉为其安稳的钱银充作为市商。假如安稳的钱银体系耗尽了财物，它将经过发行额定的原始卢纳供给来弥补典当财物。美元安稳的钱银现在也比较安稳。请留意，费，塞洛和泰拉是不答应直接换回。相反，他们在揭露市场上自己挣钱。从表面上看，这好像是适当不同的换回！但事实上两者十分挨近。这是由于可信的做市承诺在经济上等同于答应铸币和换回。想象一种以eth为典当财物的安稳钱银，咱们称之为stbl代币，协议总是乐意使eth/stbl市场化。这意味着该协议乐意以1.01美元的价格出售stbl作为eth，并在stbl跌至0.99美元时与eth回购。假如stbl低于锚定价格，协议将持续购买stbl，直到eth储藏用完。假如stbl被发明和兑换，任何人都能够用eth以1.01美元兑换1个stbl，以0.99美元兑换1个stbl。假如stbl低于锚定价格，人们将持续用stbl换回eth，直到eth用完。结果是相同的！在传统的央行事务中，作为做市商而不是答应换回，央行具有更多的自在裁量权。但算法做市是不同的，由于智能合约能够作出自我履行的坚决承诺。因而，做市和换回是完成同一方针的两种办法：供给流动性和保证严密锚定。咱们现已在上面解说了“中央银行”安稳钱银，但还有另一种更为独特的算法：铸币税类。安稳钱银的铸币税算法经典的“铸币税”算法是根据未发布的基差项目的基差现金。这或许是一个典的算法安稳性硬币，许多规划是从它衍生出来的。下面是底子现金的作业原理（这是一个很长的，所以这是一个视频）现在，基差现金的价格严峻低于锚定价格。你能够把底子现金看作是分两个阶段运作的：当有未偿债券时，底子现金处于缩短周期。钱银供给量的增长速度缺乏以归还一切体系债款。可是，假如需求持续添加，终究一切债券都将得到归还，体系将进入扩张周期。到时，股东将再次取得新投基现金奖赏。而新铸造的底子法现金是“铸币税”，即中央银行经过发行新钱银取得的赢利。正常的中央银行在财物负债表上保存铸币税以备不时之需。当收到铸币税时，基础现金向股东付出一切铸币税。你能够直观地看到，基差的财物负债表没有财物！这使它能够敏捷扩张，但也使它简单遭到“逝世螺旋”或信任危机的影响。其实，这也是基础现金的问题。了解底子现金是坐山观虎斗运作的是很重要的。后边的算法大多是根据基差的规划，其间包含咱们即将研讨的最终一种安稳钱银。空置美元（ESD）是一种算法安稳的硬币，由匿名开创团队公正推出。ESD的原始版别（现在称为esdv1）是根据BasisCash的规划和完成。ESDV1也显着低于锚定价格，所以他们转向了新的规划。新版别的ESD将“同享”令牌与“安稳令牌”集成在一起，这意味着假如安稳令牌被质押，将会发生更多的安稳令牌。你或许现已猜到了，它安稳的钱银变得十分不安稳，严峻违背美元汇率，在2美元见顶，然后跌破0.20美元。到现在为止，纯铸币税安稳钱银的算法遍及失利。basis和ESD的许多复制都遭受了相同的命运。这至少告知咱们，安稳钱银的规划的确很重要。这些比如能够协助你解说为什么铸币税类的算法安稳钱银如此简单遭到信任危机的影响。总结在defi的前期，许多人以为涣散的安稳钱银底子不或许。现在，判别这些说法还为时过早。规划的空间很大，有些规划比其他规划更强健。但有一点是必定的：你不应该只是由于白皮书中的描述就以为一个涣散的安稳钱银将是强壮的。想想这种安稳的钱银需求安稳些什么（假如你感到困惑，试着画一幅图）。至少对我来说，这是有协助的。）