2021年第一季度研究报告：永续合约超过去年数字资产衍生品交易量

雍和比特币 要点总结1.美元14万亿营业额；2021年榜首季度，tokeninsight盯梢了51家触及永续合约事务的数字财物买卖所的相关买卖数据，数字财物永续合约买卖量为14.32万亿美元，逾越上一年数字财物衍生品买卖量；2.美元3951亿；受投机心情、大规划卖空等多重要素影响，永续合约商场2月23日创下3951亿美元的买卖量纪录，本季度前十大日成交量也会集在2月23日左右；3；动摇性；1月份矿商大规划兜售比特币、以太坊等干流数字财物，2月份组织有组织地卖空，都对商场产生了很大影响，形成了两个前史动摇顶峰。出资者对高动摇商场环境具有杰出的适应性；4；59.4%；Usdt规范合约连续了上一年四季度的微弱体现，成为本季度最受出资者欢迎的合约产品。一季度成交量8.51万亿美元，占商场总成交量的59.4%；5；合规性；因为永续合约的高危险性和高投机性，各国对此类产品的监管相对严厉，导致合规买卖规划相对较小。在2021年榜首季度的51家买卖所中，Kraken是仅有一家能够进行与永久合同相关买卖的买卖所；6；用户增加；霍比买卖所永续合约持仓增加288.3%，FTX买卖所持仓增加313.8%，远超以太坊价格涨幅162.3%，买卖活泼度和用户群扩张显着；7；分类；现在，触及永续合约事务的数字财物买卖所分为大归纳买卖所、大永续合约买卖所、中永续合约买卖所、合规买卖所和精品买卖所五大类。精品买卖所专心于利基商场，运用比较优势树立竞赛力。更为成功的战略包含开发新的事务线、运营特定的数字财物买卖对以及为特定客户优化买卖系统。前语永续合约是数字财物衍生品商场上的“天主赏赐”。2021年一季度，在牛市的催化下，展开永续合约相关事务的买卖所增至51家。仅一季度，永续合约成交量就到达14.32万亿美元，逾越上一年衍生品成交量，乃至略高于本季度现货商场成交量。关于永久合同的界说，商场上有两种不同的声响。认为永续合约是期货的一种变形，归于“无到期日期货”，应归类为泛期货；另一种观念认为，永续合约实践上起源于“差价合约”（CFD），这是一种危险高、监管约束严厉的掉期衍生产品，曾经仅限于组织。现在商场上绝大多数买卖所都将永续合约归类为期货产品，大多数用户也这么认为。可是，假如咱们对永续合约产品进行剖析，咱们会发现永续合约是一种现金流量定时交流的衍生产品。多空两边能够在不持有现货的状况下完结定时的损益交流。其间心机制与期货等传统衍生品相去甚远。因而，从机制的视点看，永续合约应归类为“规范化交流衍生品”。因而，在本季报中，tokeninsight将永续合约与期货分隔，独立撰写了《2021年一季度永续合约买卖职业研讨陈述》，首要包含商场微观动态、买卖所体现、商场危险、商场危险、商场危险四个部分，依据永续合约产品的不同类和用户群的特征，本文对永续合约商场进行了全面的描述，从数据层面为有意参加永续合约商场的买卖者和买卖所运营者供给相关信息，以辅佐决议计划。tokeninsight除了传统的微观和微观买卖数据外，还整合了永续合约的买卖数据，经过计量和定量的办法进行核算。在影响永续合约买卖的要素及运用者特性方面，本研讨取得了一些风趣的发现。现载于陈述内，供出资者及买卖所运营者参阅。1职业盯梢简① 英国制止向零售用户出售数字财物衍生品的禁令于2021年1月6日收效；② 博卡生态归纳指数（doteco）1-20倍usdt永续合约在钱银证券买卖所推出；③ 钱银安全在线btcbusd 1-50倍永久合同，调整u规范合同清算率；④ Fire coin在1月份推出了20种u规范永久合同；⑤ FTX推出渠道钱银FTT永续合约；⑥ 从周买卖量来看，永续协议在指数中排名第六。二月① 李笑来月多格usdt永续合约杠杆率为1-17倍，2月欧伊奥克斯多格USD永续合约杠杆率为0.01-75倍，2月多格usdt永续合约杠杆率由1-25调整为1-50；② Sol usdt的永久合同于1月推出，OEI okex于2月推出；③ Bitmax在线永续合同库房按库房形式；④ 区块链存储协议arweave通正ar推出FTX；⑤ Starkex在主网推出了新的alpha版穿插保证金永续合约内部测试；⑥ MXC Matcha合约在线全仓形式，未完成赢利可作为保证金。三月① Luna u规范永久合同别离于1月、2月和3月推出；② 三月份推出了一个u规范合同；③ 涣散的永久合同协议、永久协议、通正和perp是在线投币和okex；④ Fire钱银合约现在能够为土耳其用户供给数字财物衍生品买卖服务，包含usdt规范永续、钱银规范永续等合约类；⑤ 在gate.io上发布的蛋糕永久合同；⑥Bitmex录用普华永道合伙人为首席财政官；⑦ Ascendex（前身为bitmax）推出了eth usdt永久合同。2数字财物交流工业的生态图景3买卖新闻3.1商场容量“2021年榜首季度，永续合约买卖量到达14.75万亿美元，逾越上一年衍生品买卖总量，成为衍生品商场的肯定干流。2021年榜首季度，token insight盯梢了51家触及永续合约事务的数字财物买卖所的买卖数据，根本覆盖了绝大多数永续合约事务的买卖所。作为一种掉期衍生产品，尽管永续合约的产品设计和事务操作相对简略，但仍存在一些妨碍。到现在，数字财物商场中与永续合约相关的买卖所数量仅占整个商场现货买卖所总数的四分之一左右。可是，经过2020年的开展，永续合约已成为衍生品商场的肯定干流。2021年榜首季度，永续合约成交额到达14.32万亿美元，逾越上一年衍生品商场总成交额（约13.04万亿美元）。2021年榜首季度永续合约商场总量，来历：token insight从干流数字财物产品的买卖量来看，永续合约现已能够与商场上的现货合约相媲美。与永续合约成交量比较，2021年一季度现货成交量更是略有下降，到达14.11万亿美元。作为一种高度投机性的衍生品，永续合约的高成交量标明数字财物商场比以往愈加活泼，但也意味着商场的投机性心情比以往更高。2021年榜首季度数字财物商场干流产品买卖量比较，来历：token insight2021年榜首季度一切商场永续合约的月营业额，来历：token insight“2月下旬以来，永续合约的成交量一向高于现货合约。永续合约的成交量与商场投机、美债长时间利率等要素密切相关。2021年榜首季度，数字财物商场各类永续合约日均成交额到达1591.4亿美元，创前史新高。跟着投机活动的增多，永续合约的成交量在1月份开端上升，2月下旬到达峰值。受投机心情、有组织卖空等多重要素影响，永续合约商场2月23日创下3951亿美元的买卖量纪录，本季度日成交量前十位首要会集在2月23日前后。2021年一季度全商场永续合约和现货日买卖量，来历：token insight3月份，商场热度略有下降，但与1、2月份比较，现货买卖量开端低于整个3月份连续的永续合约买卖量，这在数字财物商场前史上尚属初次。这好像标明，有投机心情的出资者占多数，他们更乐意运用高杠杆衍生品，用少数资金进行短期操作。token insight经过对永续合约买卖量相关要素的回归剖析发现，全体而言，干流数字财物的价格对永续合约买卖量没有显着影响，而投机心情（反映在干流数字财物和永续合约的前史动摇性中）对永续合约的成交量有严重影响。原因在于，永续合约作为一种投机出资东西，在买卖过程中包含了用户对未来商场价差方向的猜测，反映了出资者对未来商场动摇的片面观点。在动摇性较大的状况下，出资者更简单被逼平仓和频频操作，导致成交量大幅增加。值得注意的是，2021年一季度永续合约的成交量改变也与传统商场的一些要素密切相关。在回归成果中，10年期国债利率与永续合约成交量之间存在显着的正相关联络，且影响程度高于其他要素。一种或许的解说是，美国长时间利率反映了商场的通胀预期。美债长时间利率上升意味着短期利率下降，通胀压力上升。此刻，出资者往往挑选购买抗通胀财物或装备更多资金投向高收益投财物品。与以往不同的是，上一年以来，将数字财物视为抗通胀财物和高收益投财物品的出资者比例大幅上升，导致许多组织和个人出资者购买数字财物，数字财物价格上涨。考虑到持有现货本钱高、合约价格锚定现货的永续性以及杠杆的运用，同一规划的名义现货头寸只能经过少数的保证金取得。但因为本钱率的存在，永续合约的实践效果不如持有现货。此外，持有永续合约的全体危险高于现货合约。但考虑到本钱装备本钱较低，本钱运用功率较高，在有限的财物规划下，将永续合约作为高收益出资东西和危险对冲东西，也是个人出资者和部分组织出资者能够承受的挑选。3.2前史动摇率“2021年榜首季度，永续合约的前史动摇起伏逐渐趋同，出资者对高动摇商场环境体现出杰出的适应性。永续合约的前史动摇性衡量了永续合约收益的动摇性，也反映了商场的投机心情。与上季度比较，本季度干流财物永续合约的前史动摇率继续处于较高水平。其间，1月份矿商大规划兜售比特币、以太坊等干流数字财物和2月份组织有组织卖空对商场影响较大，形成了两个前史动摇顶峰。最高的动摇呈现在1月13日，其时数字财物的矿商会集出清。在短期内价格剧烈“过山车”式动摇的影响下，商场遍及呈现惊惧心情，前史动摇到达183点左右。一起，矿商兜售期永续合约的商场动摇率也创下一季度最高水平。不过，出资者对高动摇的商场环境体现出杰出的适应性：尽管相似1月份的商场突发事件在随后两个月内继续产生，但其对出资者的影响逐渐削弱。2月份大规划卖空导致的钱银价格动摇乃至高于1月份，但与1月份比较，对前史动摇的影响有限，最高不逾越150；3月期权季末交割以及组织涉嫌卖空，对永续合约商场影响不大。2021年榜首季度干流数字财物永续合约和BTC价格的前史动摇性比较，来历：token insight4交流剖析4.1买卖所全体比较“打破了大归纳买卖所对数字财物商场永续合约买卖事务的独占，商场竞赛相对充沛。与2020年比较，2021年一季度，许多具有中永续合约事务的买卖所（季度买卖额在1000-5000亿美元之间）打破了多家大买卖地点永续合约商场的独占局势。2021年一季度，前三大买卖所（binance futures、霍比期货和bybit）占46.2%，前十大买卖所占商场成交量的76.84%。关于其他的中小买卖所和涣散化买卖所，它们也取得了约四分之一的商场比例。全体商场竞赛相对充沛。2021年一季度部分干流永续合约买卖所成交量（不含反常成交量）及商场会集度，来历：token insight2021年榜首季度永续合约在整个商场的成交量散布（依据coingecko发布的成交量），来历：token insight与上一年同期比较，永续合同的买卖规划扩展了10倍以上。触及永续合约事务的买卖所，2021年一季度，3家买卖所的永续合约季度买卖额逾越万亿美元，9家买卖所的买卖额在5000亿至1000亿美元之间，22家买卖所的买卖额逾越1000亿美元。其间，双星期货和霍比期货的成交量仍占有商场的榜首或第二位。与2020年比较，一季度双汇期货买卖额打破3万亿美元，到达3.71万亿美元，逾越第二、三位的总和。与上一年四季度比较，双汇期货商场比例扩展3.18%至25.93%，完成了现货商场和永续合约商场的“双龙头”；霍比期货以1.87万亿美元的成交额排名第二，占商场比例的13.05%，但其在传统交割期货合约商场的体现要优于比南斯。2021年榜首季度永续合约买卖所前三名成交量排名，来历：token insight前五大永续合约买卖所的成交量散布（按买卖所类），来历：token insight2021年一季度的另一个重要特征是，归纳买卖地点永续合约商场占有更大的商场比例。与上一年比较，除bybit外，永续合约成交量排名前十的买卖所均为归纳买卖所；在成交量排名前五位的买卖所中，专业衍生品买卖所的成交量仅占整个商场总成交量的7.22%。在专业衍生品买卖所中，bybit本季度体现最好，买卖额逾越万亿美元，其次是hopex等买卖所，买卖规划约5000亿美元；受SEC查询申述和新买卖所兴起的影响，bitmex本季度商场比例缩水至2.56%，季度营业额仅3663.8亿美元，跌出前十名。永续合约买卖与现货买卖的密切联络是归纳买卖所取得更大商场比例的或许原因。经过测算影响永续合约成交量的相关要素，token insight发现，现货成交量与永续合约成交量也呈显着正相关，现货成交量增加1%，永续合约成交量增加0.69%。这意味着，永续合约买卖量的大部分来自现货买卖的分流。出资者在参加现货买卖时，被永续合约买卖的高杠杆率和高本钱运用率所招引，开端参加永续合约买卖。这关于一起具有现货、永续合约乃至交割期货、期权等事务的归纳买卖所来说无疑更为有利：用户节 了穿插买卖的相关本钱。4.2买卖所分类在本季报中，token insight依据季度买卖规划、事务覆盖率、合规性、比较优势等目标，将现在触及永续合约事务的数字财物买卖所分为五大类：大归纳买卖所、大永续合约买卖所、，中永续合约买卖所、合规买卖所、精品买卖所。大归纳买卖所除永续合约买卖外，还运营现货、交割期货合约、场外买卖等事务；大中永续合约买卖所首要从事永续合约等数字财物衍生品买卖事务；合规买卖所专心于供给合规永续合约买卖服务；精品买卖所专心于利基商场，运用比较优势打造竞赛力。2021年榜首季度数字财物永续合约的买卖所分类规范，来历：token insight4.3大归纳买卖所“一季度永续合约成交量的69.62%会集在大归纳买卖所，永续合约成交量遍及逾越其他产品。2021年一季度，永续合约商场总量的69.62%来自负归纳买卖所。除okex外，大多数大归纳买卖所的永续合约成交量远高于交割期货和其他衍生品。与2020年比较，永续合约已成为大归纳买卖所成交量占比最大的事务，如下图所示：2021年部分大归纳买卖所不同类产品成交量比，来历：token insight以霍比、比南斯等永续合约成交量超万亿的归纳买卖所为例。在这些买卖所中，现货买卖量占比从2020年至今继续下降，到2021年榜首季度下降到35.47%（比南斯）；霍比、奥克斯等买卖所的现货买卖量下降到五分之一左右，而FTX等大中归纳买卖所的现货买卖量乃至缺少10%。比较之下，一季度永续合约事务在比南斯和霍比的比例现已到达60%左右。okex的传统优势是交割期货合约，但永续合约的买卖量也到达了28.07%；自由买卖区86.74%的买卖量来自于永续合约，远高于总商场的46.74%。数据显现，自2020年10月牛市开端以来，跟着投机心情的逐渐昂首，永续合约替代了现货合约、交割合约等传统产品，占有了衍生品买卖乃至买卖所全体事务的中心位置。2021年榜首季度大证券买卖所永续合约日成交量改变，来历：token insight4.4大中永续合约买卖所“在专业衍生品买卖所中，比特买卖所永续合约成交量居首，中永续合约买卖所各具特征。因为永续合约买卖与现货买卖关联性强，归纳买卖所进入永续合约商场的门槛相对较低，在牛市归纳买卖所大规划进军永续合约事务的布景下，本季专业衍生东西买卖地点永续合约事务方面的全体体现相对较差。Bitmex进一步遭到监管紊乱的影响，本季度它与bybit和其他竞赛对手拉开了巨大距离。比特在2020年第四季度继续坚持杰出的成绩。本季度永续合约成交量达1.03万亿美元，在永续合约细分商场排名第三，在专业衍生品买卖所排名榜首。2021年一季度大中专业永续合约买卖所日成交量改变，来历：token insight面临归纳买卖所的强壮竞赛，一些具有中等可继续合约买卖规划（季度成交量1000亿-5000亿美元）的专业衍生品买卖所将在一季度以必定的门槛将力气转移到衍生品细分商场。Deribit一季度坚持了在期权商场的主导位置，期权买卖量占数字财物期权商场比例的65.63%；而Prime XBT则挑选加强与传统商场的联络，逐渐开展外汇、产品和指数期货买卖事务，开展数字财物商场与传统商场的互动事务：买卖所宣告将很快能够运用eth，usdt/usdc和其他数字财物作为保证金买卖外汇、产品和指数期货合约，企图捉住新的细分商场。其他中等规划的可继续开展合约买卖所挑选了相似于bybit的战略，在干流合约买卖对中发力，形成了中等规划可继续开展合约买卖所显着的竞赛态势。2021年榜首季度大中永续合约买卖所成交量比例，来历：token insight“曩昔，大买卖所凭仗强壮的资源储藏和资金实力，在拓宽新领域方面具有压倒性的竞赛优势。不过，关于出资者来说，产品经历、本钱率规矩、减仓机制、稳妥赔付和活动性都与本身的实践利益有关。终究，咱们会发现强壮的产品和专业的服务是招引用户的利器。数字财物衍生品商场仍处于十分前期的开展阶段。我信任，没有哪个买卖所敢保证自己在数字财物合约产品方面取得了极致的成果。”–科尼克斯头寸是反映买卖所永续合约事务体现的另一个重要目标。考虑到永续合约的持仓量是标的财物价格与未平仓合约数量的乘积，假如持仓量的增加逾越干流数字财物价格的增加，一般阐明买卖所合约规划增加，买卖活泼度较高，而用户群更或许扩展。Tokeninsight搜集比较了8家典大归纳买卖所和永续合约买卖所的持仓改变数据，以比特币和以太坊年内价格改变为参阅规范。数据显现，归纳买卖地点可继续合约方面具有必定的开展优势，持仓扩张程度较高：与年头比较，霍比买卖所可继续合约持仓增加288.3%，FTX买卖所持仓增加313.8%，远超以太坊价格涨幅（162.3%），买卖活泼度和用户群扩张显着。在永续合约买卖所中，bybit体现较好，持仓量较年头增加199.8%，与binance相等（193.7%）。值得注意的是，okex和bitmex买卖所的持仓量增幅挨近比特币价格（100.1%），标明未平仓数量较年头有所削减；Prime XBT的永续合约头寸较年头削减21%，原因是其事务重心倾向于传统商场。2021年一季度部分买卖所永续合约持仓改变状况，来历：token insight4.5合规性交流“因为永续合约产品的严厉合规性，永续合约合规买卖规划较小。在永续合约商场中，因为永续合约的高危险性和高投机性，各国对这类产品的监管相对严厉，导致合规买卖规划相对较小。在2021年一季度的51家买卖所中，克拉肯是仅有一家能够合规运营永续合约相关买卖的买卖所，季度买卖额535.3亿美元，占整个商场的0.37%，影响相对较弱。可是，一些组织和个人出资者对合规的永续合约仍有必定的需求。从持仓状况看，本季度Kraken exchange用户日均持仓量坚持在2亿美元左右，季末持仓量较年头增加84.4%，略低于比特币持仓量，标明其用户集体或许相对固定，并且，关于大多数普通用户来说，永久合约买卖所或许没有满足的招引力。2021年榜首季度Kraken买卖所永续合约买卖量和头寸概览，来历：token insight4.6精品买卖所“精品买卖所专心于细分商场或特定的数字财物买卖对，以发明比较优势来获取商场比例。在大归纳买卖所大规划进军永续合约商场的布景下，关于小买卖所而言，为了生计和取得必定的商场比例，树立比较优势，而取得与大归纳买卖地点利基商场（某些细分商场被具有肯定商场优势的企业所忽视）的竞赛能力，则是大归纳买卖所生计和开展的要害。在传统商场中，相似的金融组织一般被称为“精品”。在数字财物商场中，依托本身特征事务生计和开展的小买卖所也能够称为“精品买卖所”。在永续合约商场，精品买卖所最成功的生计战略包含开展新的事务线、运营特定的数字财物买卖对、优化特定客户的买卖系统。其间，定向开展特定数字财物买卖对的战略被证明更为有用。Bybit等前期精品买卖所经过这一战略，成功取得了许多的商场比例和用户集体。在2021年第四季度买卖量较小的精品买卖所中，HBTC是选用这一战略的典买卖所。HBTC的永续合约事务首要会集于商场活动性杰出的比特币相关永续合约，包含usdt规范比特币永续合约和规范比特币永续合约。这两项买卖对季度营业额的奉献率逾越95%，到达1844亿美元。结合整个商场的买卖数据，假如仅核算干流数字财物永续合约的总买卖量，HBTC排名第十；全体来看，HBTC凭仗在比特币永续合约方面的比较优势，一季度全体买卖量排名第18位，占永续合约商场比例的1.35%，在7家精品买卖所中体现杰出。2021年榜首季度HBTC买卖所永续合约成交量散布，来历：token insight“在这个牛市周期中，咱们能够看到数字财物的总市值正在上升，许多新出资者、传统金融组织和风投公司涌入这个商场。出资者对合约、期权等金融衍生品的需求将成倍增加，包含永续合约在内的衍生品板块仍有很大开展空间。在曩昔的两年里，coinex一向深化参加永续合约的商场细分。咱们没有像其他品牌那样寻求相同的惊喜。咱们更重视用户体会和财物安全的改进。只要用心，才干在这个职业制造出完美的产品。”–科尼克斯此外，一些买卖所挑选针对特定客户优化买卖系统，以赢得特定出资者的喜爱。以宾邦为例，针对部分出资者在衍生品买卖中缺少买卖经历和困难，一方面简化了买卖界面，下降了用户的学习本钱，另一方面供给了“跟单”功用，这样出资者就能够仿制买卖者在用户社区的盈余战略来出资衍生品。经过上述战略，宾邦自2018年起就在永续合约的细分商场占有了一席之地。“跟单”战略对个人出资者的维护效果体现在宾邦买卖所的日买卖量上。一般来说，因为专业买卖者把握的信息较多，他们能够经过一些专业目标来猜测商场或许呈现的趋势，特别是关于非系统性危险（如卖空）。一般状况下，个人出资者无法盯梢这类信息，因而当危险产生时，会因价格剧烈动摇而遭受严重损失。经过“跟单”战略，散户能够仿制专业买卖员的操作，然后有用下降清算的或许性。2月23日，组织有组织的卖空导致许多个人出资者爆仓清盘，形成了一季度的最高买卖顶峰。在宾邦买卖所，尽管其时成交量有所上升，但涨幅远低于商场均匀区间，阐明经过单一的盯梢功用，不少个人出资者或抄袭专业买卖员的战略，其仓位得到了有用的维护，饱尝住了商场的检测。2021年榜首季度宾邦买卖所永续合约成交量改变概述，来历：token insight5产品概述5.1不同规范永续合同产品的体现“美元兑美元规范永续合约成交量占商场一半以上，钱银规范永续合约商场规划进一步萎缩，日元规范永续合约成交量显着。在2021年一季度的永续合约商场中，usdt规范合约连续了上一年四季度的微弱体现，成为本季度商场上最受出资者欢迎的合约产品。一季度成交量到达8.51万亿美元，占商场总成交量的59.4%，过半；3249.6亿美元的买卖额来自日元计价的永续合约产品，占商场的2.27%。日本出资者在永续合约商场中的人物值得进一步追寻和重视。比较之下，因为危险相对较高，活动性需求旺盛，以钱银为基础的永续合约商场比例进一步萎缩，占一季度商场总成交量的33.3%，约4.77万亿元。2021年一季度不同类永续合约在整个商场的商场比例，来历：token insight2021年榜首季度部分首要永续合约买卖所不同规范合约成交量比较，来历：token insight从干流归纳买卖所和永续合约买卖所来看，usdt规范永续合约是大多数干流买卖所衍生品的首要产品，其买卖量占比逾越50%。FTX买卖所的买卖量乃至彻底来自usdt规范永续合约。字节交流是仅有的破例。一季度，买卖所首要买卖量来自钱银性永续合约，占比85.8%，在钱银性永续合约细分商场具有必定的比较优势。5.2不同永续合约产品的体现“非干流数字财物合约成交量进一步扩展，干流数字财物合约（BTC、ETH）成交量占商场比例略高于70%。本季度，永续合约买卖首要环绕两大数码财物（BTC和ETH）进行。与之相关的永续合约总成交额到达10.5万亿美元，占商场总成交额的73.35%，其间比特币相关合约奉献8.23万亿美元。与上季度比较，干流数字财物永续合约比重进一步下降，一季度非干流数字财物合约买卖量占商场比例的26.7%。其间，以BNB、dot、XRP、ADA等渠道钱银和非以太坊公共链代币为财物的永续合约体现杰出，季度营业额逾越1500亿美元，以DEF项目为标的永续合约季度营业额一般不逾越1000亿美元，其间，一致相关永续合约体现最佳，一季度营业额达964.4亿美元；2021年榜首季度不同基础合约的成交量散布，来历：token insight2021年榜首季度部分非干流数字财物合约成交量体现，来历：token insight6盛行度和用户散布6.1用户知名度“永续合约相关关键词搜索热度峰值恰逢商场高动摇期，用户合约基础知识缺少，用户教育亟待加强。用户搜索热度往往能反映出人们对某种产品和概念的承受程度。一起，能够结合其他影响要素，在必定程度上推断出用户特征。首先要明晰的是，永续合约和期货尽管有许多相似之处，比方融资融券机制，但本质上是不一样的。可是，在当时的数字财物衍生品商场中，永续合约和期货的界说并不明晰。因而，为了尽或许包含更多信息，本季报盯梢的关键词包含“永久”和“未来”。如下图所示，用户关键词人气的顶峰期根本上与商场的大动摇期相符合：2021年1月11日左右的矿工兜售潮中，关键词人气到达榜首个顶峰（约33%）；2月底，用户搜索热到达峰值100左右；3月底，在大规划交割期权期间，期货热度第三次到达峰值，到达100点左右。2021年榜首季度永续合同相关关键词谷歌热度趋势图，来历：谷歌趋势；TokenInsight公司另一方面，假如将搜索要害字设置为“永久”并增加其他要害字，则大多数天取得的热量数据为0。只要当商场产生较大改变时，热度才会显着提高。假如以“加密期货”为关键词，则商场热度数据更为完好。token insight经过将热度数据与永续合约量、期货量、比特币价格等变量进行回归，发现“加密期货”的热度与永续合约量、比特币价格有显着相关性，而与交割期货量没有显着相关性，这标明，永续合约商场的用户对永续合约和期货相关概念的知道遍及不明晰，用户教育有待加强。峰值丈量：热值代表相关于图表中指定区域和时间内最高点的搜索热值，最高热值得分为100分；热量是50，是前者的一半；假如数据缺少，则为0。6.2用户地理散布和要害字散布“永续合约搜索的盛行与差价合约的合法买卖区域高度符合，用户对相关关键词的搜索标明用户集体具有高度的投机性。永续合约买卖用户的特征比较显着。从地域散布来看，搜索永续合同相关词语的用户与合同的法定买卖区域高度符合，如荷兰、新加坡、英国、澳大利亚、加拿大、土耳其等国，均匀搜索人气逾越50人；在美国和其他差额合同被宣告为不合法的区域，永久合同的搜索热度相对较低，均匀搜索热度不到30%。2020年榜首季度永续合同相关关键词搜索热度地理散布，来历：谷歌趋势；TokenInsight公司从永续合约用户相关搜索要害字的视点来看，除了搜索永续合约相关的术语外，永续合约用户还会搜索股票商场、价格及价格猜测、股指及股指期货、融资融券、多格钱银、瑞迪特、特斯拉等相关术语。，这一现象常常呈现在投机性用户集合的网络社区中，阐明永续合约出资者与传统商场投机者之间存在较强的相关性，用户集体的全体投机性心情较强。此外，binance和coinbase是永久合同用户常常搜索的首要交流，而其他交流在与永久合同搜索相关的要害字方面不太受欢迎。2020年榜首季度与永久合同相关的搜索关键词，来历：谷歌趋势；TokenInsight公司7监管开展