DeFi之道丨Terra，进入主流应用的DeFi巨人

雍和比特币 原文：Messari Research以下为全文翻译：自今年年初以来，Terra原生代币LUNA呈爆破式增加，从3亿美元的市值飙升至60亿美元。那么，背面的原因是什么呢？在这份陈述中，我探讨了推进Terra生态体系需求的要素，包含对Chai、Mirror和Anchor的概述，以及Terra正在建造的大环境。 是什么推进了这种爆破性的增加？ 为了了解为什么最近Terra生态体系取得了如此大的吸引力，咱们有必要首要了解Terra背面的团队和开创理念。Terra的联合开创人Do Kwon和Daniel Shin都曾上任于YCombinator，而该公司曾孵化过Stripe、Airbnb和Coinbase等抢先的技能公司，他们了解用户体会和选用是项目最重要的目标。他们意识到，太多的加密钱银项目在技能上过于杂乱，难以了解，简略让用户感到恐惧，是许多新人进入圈子的一大妨碍。因而，他们并没有把DeFi的一切杂乱性抛给用户，而是设法树立一个生态体系，为用户供给一个友爱的门户来进入DeFi。了解Terra的最简略办法是，把它幻想成类似于自动化的传统银行，为付出、转账、出资、告贷和储蓄供给便当。它以公链的方法施行，由社区具有并办理，国际上任何有互联网衔接的人都能够进行拜访。用户经过Terra安稳币进入该生态体系，并经过一套运用程序和协议拜访上述银行功用。Terra经过全球可拜访和不寻租改进了现有的银行方式。安稳币 Terra的第一个产品是一篮子的算法安稳币–与美元等实际国际钱银挂钩的加密钱银，然后削减比特币等加密钱银固有的价格波动性。Terra挑选了自己的安稳币规划，由于他们觉得现在的挑选中有太多的问题。像USDT和USDC这样的安稳币是中心化的（USDT的供给由Tether操控），而像Dai这样企图去中心化的算法安稳币则有必要过度典当，它们的本钱功率很低，且难以扩展。Terra安稳币是算法性的，但不需求典当品，由于它们是由一个叫做LUNA的储藏代币支撑的，且有固定供给。每逢一个UST（美元Terra）被铸造出来，就有必要烧掉价值一美元的LUNA。LUNA经过套利机制协助保持UST与美元的挂钩。每逢UST买卖高于挂钩时，用户能够向体系发送价值1美元的LUNA，并收到1个UST。反之，当UST买卖低于挂钩时，用户能够向体系发送1美元的UST，以取得1美元的LUNA。在这两种情况下，用户被鼓励进行套利，然后协助保持UST与美元的挂钩。LUNA代币有用地捕捉了Terra生态体系的价值，由于只要对UST的需求增加，供给就会被焚毁。因而，对Terra安稳币产生实际需求一直是Terra团队的“北极星”。现在，Terra生态体系现已树立了昌盛的生态体系，用户能够运用其安稳币用于付出、出资和储蓄。CHAI – 更好的付出网关 Terra的第一个首要运用是与移动付出运用程序CHAI进行协作。与银行的首要功用（结算转账和付款）类似，CHAI答应商家轻松结算买卖。凭仗低于信用卡买卖（2-3%）的0.5%的费用以及结算的及时性，CHAI的总用户数现已达到了韩国人口的5%，约230万。 此外，CHAI运用程序还供给了 “boosts”，经过CHAI付出的用户能够取得相应积分，并可在耐克、星巴克等特定商铺运用这些积分来兑换促销产品。这是一种双赢的局势，商家能够享受到比信用卡结算更好的结算方法，而用户也能够当即运用他们的安稳币（并取得扣头），而无需完结回法币。 MIRROR – 去中心化出资渠道 Mirror是一个树立在Terra上的协议，答运用户买卖组成股票（mAssets）。mAssets经过铸币进程创立，任何用户都能够经过存入最低份额为150%的典当品来完结铸币。在Mirror上买卖铸币财物是经过AMMs或与UST配对的铸币财物的流动性池来完结的。mAssets的价格经过套利者和清算奖赏与实际国际的对应物软挂钩。做多某些股票的买卖员会买入并持有mAssets，而铸造mAssets实际上是做空mAsset。那么，为什么咱们需求一个去中心化的渠道来买卖组成股票呢？事实上，在Robinhood-Gamestop（Robinhood直接回绝用户购买Gamestop的股票）的事情之后，去中心化的价值变得尤为显着。 Mirror协议中，买卖是全天候的，并且没有本钱约束或地域规则。用户能够零星地出资，也能够在加密钱银和股票之间快速切换。此外，一个常常被忽视的要素是，大多数刚触摸加密钱银的人一般对在加密钱银上出资会过于优柔寡断。他们或许想把大部分财富保存在他们了解的股票中。可是，在股票和加密钱银之间转化时，存在着一个巨大的机会成本，由于它们一般不在同一个渠道上供给（完结或许需求几天到几周）。而Mirror则处理了这一问题，为用户供给了在加密钱银和股票间无缝切换的体会。现在，Mirror最大的用户群实际上来自泰国，由于泰国公民有强壮的本钱外流法规，使得泰国日常出资者很难出资于外国商场。风趣的是，泰国最陈旧的银行–暹罗商业银行的立异部分最近在Terra区块链上设立了一个验证器节点。 自2020年12月3日发动5个月后，Mirror协议现已累积了21亿美元的TVL（包含典当品、mAssets、LPs和典当的MIR）。当然了，Mirror存在着一些缺点，例如购买mAssets并不能使你有权取得股息或以任何方法影响实际国际的需求。不过，协议还处于前期阶段，并且团队现已预备在听取社区反应和主张后推出Mirror V2。ANCHOR –20%的储蓄账户 Anchor是Terra上推出的第二个首要协议，也或许是最具颠覆性的协议。Anchor以告贷人的典当品为质押，为告贷人供给固定的20%的UST存款年化报答。经过对首要PoS网络的质押，Anchor能够为存款人保持安稳的、产生现金流的收入。关于大多数从事加密钱银的人来说，20%或许是十分低的收益，但关于圈外的大多数人来说，20%的储蓄账户是闻所未闻的。事实上，大多数人和基金将他们的基准设定为规范普尔500指数，其均匀收益率为13.6%，但依据进入和退出的时刻，波动性很大。这就与取得安稳币存款的利息构成了明显的比照，由于安稳币没有像股票那样的价格危险。依据数据显现，Anchor的TVL（包含典当品和存款）自3月下旬推出后约一个月，现已达到了10亿美元。 上图中的设置与传统银行的设置十分类似。有2方需求与Anchor交互，即告贷人和储户。储户的存款被用来赞助告贷人的告贷。而告贷人则有必要以最高50%的LTV（告贷与价值比率）来典当他们的告贷。这种典当品有必要是产生收益的财物，首要是PoS代币，现在只要LUNA。以下是一个详细的比如：

• 1. 储户投入100美元，希望在一年内取得20美元的储蓄利息。
• 2. 告贷人投入价值200美元的LUNA作为典当品，并以50%的告贷利率借入最多100美元。这100美元是由存款人的资金供给的。
• 3. LUNA由Anchor质押，质押奖赏归Anchor一切。假定现在的质押奖赏是11%的年利率。那么，Anchor将取得22美元的报答。
• 4. 20美元归储户，作为他们的年报答，而剩余的2美元会被放入Anchor的资金库，作为流动性储藏，或可用于将来回购ANC。

Anchor的终究愿景是经过在其他付出运用程序或生态体系中轻松完结，以成为 “储蓄界的Stripe”。运用Anchor的渠道将取得粘性，由于一切用户都能取得20%的储蓄账户。未来的一个或许比如是CHAI，商家们能够把其现金流留在Anchor来产生20%的年利率。关于其他付出运用程序（如Paypal、Square）来说，不选用Anchor将等同于商业自杀。此外，当Anchor能够选用其他PoS第一层的典当品，如ETH、SOL、DOT或ATOM，它将大大增加对DeFi生态体系其他方面的曝光，并带来更多的用户。在Anchor上，储户是首要的优先事项。假如缺少流动性，能够进步利率以鼓励债款的归还。别的，违约或破产也不会产生，由于假如总告贷对价值超越50%，典当财物就会被清算。不过，Anchor的一个可预见的问题是，来自PoS网络的通胀奖赏在未来或许会削减，所以这或许不是无限持续的。告贷人现在以ANC代币的方法取得其告贷金额40%的净年利率，可是现在还不清楚当这些奖赏在4年内竭尽时，告贷人是否会持续留在协议傍边。生态体系的恢复力 –全体大于部分之和 凭仗付出（CHAI）、储蓄（ANCHOR）和出资（MIRROR）的三重功用，Terra现已树立了一个充满活力的生态体系，为其安稳币供给了多种用处。它消除了有必要将加密钱银转化回法币的基本问题，由于现已有商家乐意承受CHAI上的安稳币付出。此外，跟着这些服务的需求增加，对UST的需求以及随后LUNA的价格也在增加。 当LUNA的价格增加时，Anchor的告贷人便能进步其杠杆率，并借入更多的UST，这些UST将进入体系用来购买Mirror上的财物或在Anchor中进行储蓄，然后进一步促进了对UST的需求，构成良性循环，终究强化LUNA的价值。此外，弹性也以商场周期的方法呈现。当商场看涨时，用户会转向股票并开始运用Mirror。当商场看跌，人们对出资持谨慎态度时，他们便会将财物转回现金，并存入Anchor的20%储蓄账户，构成一个飞轮，有用保存和进步钱银流入。 Terra的发展方向是什么？ 凭仗体现杰出的团队，简略取得的产品，以及供给比传统金融更多的东西，Terra正在成为DeFi和TradFi交汇处的一支颠覆性力气。Terra行将推出的计划包含发布ETF协议（Nebula），以进一步汇总各种组成物和财物的收益率，为用户树立更强壮的UI体会（Kash），并与大公司和法币到加密钱银的onramps（Local Terra）整合，使UST对一般群众来说更简略取得。Terra团队举动敏捷，生态体系正在不断参加新的项目。Terra的主线是粘性、可用性和灵活性。Terra生态体系有恰当的鼓励办法，让用户进行买卖或供给流动性。Terra也是运用Cosmos SDK构建的，答应在未来轻松地与Cosmos生态体系中的其他项目协作或合作。 跟着Thorchain完结了跨链交流，Secret Network完结了维护隐私的智能合约，不难幻想Terra将坐山观虎斗构成Cosmos IBC生态体系更大愿景的金融乐高模块。