即使灰度也难挽救，GBTC怎么了？

雍和比特币 灰度的比特币信任基金 GBTC 折价状况仍在持续，这种状况不只给出资者、一起也给灰度自己带来了共同的全新应战。 格力比特币信任基金的GBTC折价状况仍在持续，这不只给出资者带来了新的应战，也给格力自身带来了新的应战。GBTC是一家揭露上市的私家比特币投资东西，自2013年以来一向为出资者供给比特币（BTC）出资敞口。但是，与买卖所生意基金（ETF）比较，ETF在可兑换性和流动性方面存在很大差异。从安排形式上看，信任基金更像是一家公司，或许说是一种“封闭式基金”，一开端只能卖给合格出资者，至少在监管形式上是这样。这意味着GBTC的可用股票数量有限，散户买卖员只能经过二级商场取得出资时机。此外，GBTC的股份不能转换为比特币的原始头寸。从历史上看，GBTC曩昔的买卖价格高于基金持有的比特币等值价格，这是由于散户的过度需求。比较之下，组织客户好像有点“简略粗犷”，他们一般的做法是直接从a比特币信任买入股票，在6个月的锁定时后直接卖出，以获利。在2020年的大部分时间里，6019信任股票的买卖价格高于其财物净值（NAV），溢价在5%到40%之间。但是，这种状况在2021年3月发生了巨大变化，加拿大监管组织同意了两个比特币 ETF，这大大略消了比特币信任的溢价！与信任基金比较，比特币etf危险更低，价格更低。更重要的是，比特币 ETF没有锁定时，这意味着散户能够直接取得按面值买入股票的时机。成果清楚明了，跟着更好的比特币投资东西的呈现，比特币信任基金的优势和商场吸引力正在逐步消失。母公司能救咱们吗？上图：比特币信任基金溢价与财物净值比较，来历：ycharts2月底以来，t比特币信任基金的溢价开端进入晦气区域，GBTC的持有人开端拼命转仓，以防止身价贵重、不行拯救的窘境。尽管比特币的价格在2021年3月中旬到达历史最高水平，但牛市并未给GBTC持有人满足的决心，终究导致比特币信任基金打了18%的扣头。2021年3月10日，gray scale的母公司数字钱银集团（DCG）宣告，计划购买约2.5亿美元已发行的GBTC股票。据了解，依据1934年《证券买卖法》第10b-18条和办理层的判别，数字钱银集团终究决议运用手头现金为购买买卖供给资金。尽管数字钱银集团没有详细阐明此举背面的原因，但高折现率无疑将给集团的名誉带来压力。跟着局势的恶化，这家数字钱银集团宣告计划将其比特币信任基金转变为美国的买卖所买卖基金，不过现在没有给出详细的担保或期限。5月3日，数字钱银集团发表，到2021年4月，该集团已购买价值1.935亿美元的GBTC股票。此外，该公司还计划将GBTC股份的回购潜力进步至7.5亿美元。但是，问题是，a比特币信任基金办理的财物高达363亿美元，这意味着7.5亿美元的GBTC股份的收买是无济于事，现在的折价窘境难以缓解。关于灰度，可能有一些重要的问题需求答复，例如：*；母公司数字钱银集团（digital currency group）能否经过回购GBTC股票来缓解贴现率的下降？*；谁在出售GBTC股票？*；格雷真的会把比特币信任变成比特币 ETF吗？在未来，灰阶能被保存吗？作为比特币信任基金办理的实践操控人，母公司数字钱银集团的确能够依照商场价格购买GBTC股票，并提取比特币的等值进行换回。值得一提的是，这种回购方法其实是有利可图的，由于以折价买入GBTC，以商场价卖出比特币总能发生赢利，这样做危险不大。除了一些惯例的持股陈述外，现在还无从得知谁在以低于财物净值的价格出售GBTC——但是，格力比特币信任的“大股东”blockfi和三箭本钱，即持股5%以上的组织出资者，并未陈述减持GBTC的态度。此外，出资办理公司Marlton揭露支撑数字钱银集团回购GBTC

“咱们支撑DCG的行动，并以为这是一种更具建设性的方法，能够削减GBTC股票商场价格与财物净值之间的巨大折价。咱们依然信任，作为全球最大的比特币基金，GBTC保持着竞赛优势，并欣赏GBTC认识到需求采纳与股东价值发明共同的有意义的过程，保证最佳的行进路途。”

此外，马尔顿一向敦促格力信任将GBTC的买卖形式改为荷兰拍卖，并期望经过这种方法改进乃至消除负溢价的问题。综上所述，散户不惜一切代价退出信任基金的可能性很大，但现在没有得到证明。尽管现在以10%或更高的扣头购买GBTC好像是合算的，但出资者有必要记住，迄今为止，除了在商场上出售这些股票外，没有其他出路。